Fed Obniża Stopy Procentowe o 25 Punktów Bazowych Wobec Podzielonych Ryzyk Gospodarczych

Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) podjął 10 grudnia 2025 roku decyzję o kolejnym złagodzeniu polityki pieniężnej, redukując docelowy przedział stopy funduszy federalnych o 25 punktów bazowych. Ta obniżka ustaliła stopę na poziomie 3,50%–3,75%. Był to trzeci z rzędu ruch obniżający w 2025 roku, zapoczątkowany we wrześniu, co łącznie oznacza redukcję o 75 punktów bazowych w bieżącym roku. W rezultacie stopa funduszy federalnych powróciła do najniższego poziomu od listopada 2022 roku.

Decyzja, podjęta pod przewodnictwem Przewodniczącego Jerome'a Powella, miała na celu wsparcie rynku pracy, mimo iż inflacja utrzymuje się nieznacznie powyżej długoterminowego celu Rezerwy Federalnej wynoszącego 2%. Komunikat FOMC z 10 grudnia 2025 roku wyraźnie wskazywał na przesunięcie w bilansie ryzyk, faworyzując stabilizację zatrudnienia nad natychmiastowym zwalczaniem podwyższonej inflacji. Ruch ten był uwarunkowany spowolnieniem tempa wzrostu zatrudnienia w 2025 roku oraz odnotowanym do września nieznacznym wzrostem stopy bezrobocia. Warto zaznaczyć, że głosowanie nie było jednomyślne, zakończyło się wynikiem dziewięć do trzech, co sygnalizuje dywergencję poglądów wewnątrz Komitetu.

Brak kompleksowych danych rządowych, w tym raportów Biura Statystyki Pracy za październik, wymusił na decydentach poleganie na wskaźnikach alternatywnych. Decydenci musieli oprzeć się na danych takich jak wskaźniki ADP, które wskazywały na utratę 32 000 miejsc pracy w sektorze prywatnym w listopadzie. W październiku Fed również obniżył stopy o 25 punktów bazowych, utrzymując zakres 3,75%–4,00% przed obecną decyzją. Jednocześnie Fed wstrzymał program ograniczania ilościowego luzowania (quantitative tightening), co dodatkowo wpłynęło na warunki finansowe.

Kluczowym elementem po decyzji była aktualizacja projekcji „wykresu punktowego” (dot plot), która miała ujawnić oczekiwania członków FOMC na 2026 rok i lata następne. Wcześniejsze wrześniowe projekcje wskazywały na medianę jednej dodatkowej obniżki w 2026 roku, jednak rozrzut między członkami był znaczny. Niektóre analizy sugerują, że nowy wykres punktowy może pokazać dwie obniżki w 2026 roku, z potencjalnym ustabilizowaniem stopy w przedziale 3,0%-3,25%, co odzwierciedla wewnętrzny spór co do tempa powrotu do neutralnej polityki. W kontekście historycznym, seria obniżek jest odpowiedzią na spowolnienie gospodarcze, które nasiliło się po paraliżu budżetowym, szacowanym przez CBO na obniżenie wzrostu PKB w czwartym kwartale.

Kontekst polityczny stanowi istotne tło dla tej decyzji, zwłaszcza w obliczu zbliżającego się końca kadencji Przewodniczącego Powella w maju 2026 roku. Spekulacje koncentrują się na nazwisku następcy, przy czym Dyrektor Krajowej Rady Ekonomicznej, Kevin Hassett, jest powszechnie uważany za głównego kandydata, co jest zgodne z naciskami Prezydenta Donalda Trumpa na szybsze obniżki stóp. Rynek wyceniał 89,9% szans na ten ruch, choć niepewność co do przyszłości pozostaje wysoka. Analitycy, tacy jak Gary Pzegeo z CIBC Private Wealth US, sugerują, że Fed skłania się ku wspieraniu wzrostu, biorąc pod uwagę nietypowy charakter obecnego rynku pracy. Rynki finansowe będą uważnie analizować konferencję prasową Powella pod kątem sygnałów dotyczących przyszłej „zależności od danych” i ewentualnej „jastrzębiej obniżki”.