ФРС США снизил ключевую ставку в третий раз в 2025 году

Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (ФОМК) Соединенных Штатов в среду, 10 декабря 2025 года, принял решение о снижении целевого диапазона ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов, установив его на уровне 3,50%–3,75% годовых. Это стало третьим последовательным уменьшением ставки в течение 2025 года, что совпало с ожиданиями большинства участников рынка, вероятность которого оценивалась CME FedWatch примерно в 89,9%. Решение было принято «в поддержку своих целей и в свете изменения баланса рисков», что указывает на приоритет поддержки рынка труда над немедленным возвращением инфляции к целевому уровню в 2%.

Снижение ставки произошло в условиях значительной экономической неопределенности, усугубленной приостановкой работы федерального правительства США, начавшейся 1 октября 2025 года. Этот «шатдаун», ставший самым продолжительным в истории страны и продлившийся 43 дня до 12 ноября 2025 года, привел к тому, что ключевые экономические отчеты, включая данные Бюро статистики труда (BLS) за октябрь, не были опубликованы своевременно. Отсутствие полных данных вынудило политиков полагаться на неполную картину, что способствовало внутреннему разногласию в ФОМК.

Голосование по ключевому решению продемонстрировало заметный раскол: 9 членов комитета поддержали снижение, в то время как трое выступили против сохранения ставки на прежнем уровне. В частности, президенты Федеральных резервных банков Чикаго и Канзас-Сити, Остан Гулсби и Джеффри Шмид, высказались за сохранение ставки без изменений. Губернатор ФРС Стивен Миран, напротив, выступал за более агрессивное снижение на 50 базисных пунктов. Это расхождение мнений подчеркивает продолжающуюся дискуссию о том, следует ли отдавать предпочтение стимулированию занятости, которая замедлилась в течение 2025 года, или более агрессивному сдерживанию инфляции, которая остается «несколько повышенной». Текущий уровень ставки является самым низким показателем с 2022 года, отражая цикл смягчения, начавшийся с первого снижения в сентябре 2025 года.

Председатель ФРС Джером Пауэлл, чей срок полномочий в качестве председателя истекает в мае 2026 года, теперь находится под пристальным вниманием в преддверии своей пресс-конференции, где рынки будут искать намеки на траекторию политики на 2026 год, в частности, через обновление «точечного графика». На фоне этого процесса также продолжается обсуждение преемника Пауэлла, где Кевин Хассетт, ранее высказывавшийся за более низкие ставки, рассматривается как один из основных кандидатов. Политический контекст осложняется тем, что Президент Трамп ранее публично оказывал давление на ФРС с целью снижения ставок. Таким образом, решение ФОМК от 10 декабря 2025 года является результатом сложного балансирования между замедлением занятости, сохраняющимся инфляционным давлением и операционными трудностями, вызванными политическим тупиком в Конгрессе.