FOMC Taglia i Tassi di 25 Punti Base in un Contesto di Divisione Interna e Incertezza sui Dati

Il Federal Open Market Committee (FOMC) della Federal Reserve ha annunciato mercoledì 10 dicembre 2025 una riduzione del tasso sui fondi federali di 25 punti base, portando l'intervallo obiettivo al livello di 3,50%-3,75%. Questa decisione segna il terzo taglio consecutivo nel corso del 2025, una mossa che il Comitato ha giustificato come necessaria "a sostegno dei suoi obiettivi e alla luce del cambiamento nel bilanciamento dei rischi". Il livello attuale del tasso di riferimento rappresenta il più basso registrato negli Stati Uniti sin dal 2022, evidenziando una priorità nel sostenere l'occupazione nonostante l'inflazione si mantenga leggermente al di sopra del target del 2% fissato dalla Banca Centrale.

La delibera non è stata unanime, riflettendo una marcata incertezza strategica all'interno del Comitato, con un voto di nove a tre a favore del taglio. I responsabili politici hanno riconosciuto un rallentamento nei guadagni occupazionali durante il 2025 e un aumento del tasso di disoccupazione fino a settembre. Questa debolezza del mercato del lavoro è stata bilanciata dalla persistente inflazione, aumentata rispetto ai livelli precedenti nell'anno. La situazione è stata complicata dalla sospensione delle attività governative, che ha impedito la pubblicazione di dati economici completi, inclusi i rapporti di ottobre del Bureau of Labor Statistics, costringendo i decisori a operare con informazioni incomplete.

La decisione di dicembre segue i precedenti tagli di 25 punti base attuati a settembre e ottobre, portando il calo cumulativo dal picco a 1,75 punti percentuali dopo gli sforzi di contenimento dell'inflazione post-pandemica. Il presidente della Fed, Jerome Powell, ha evidenziato in conferenza stampa la difficoltà di gestire il mandato duale con un unico strumento, affermando che i rischi per l'occupazione e per l'inflazione erano entrambi orientati al rialzo. La divisione nel voto è la più significativa dal 2019, con alcuni membri, come il Governatore Stephen Miran, che sostenevano un taglio più aggressivo di mezzo punto percentuale, mentre altri, tra cui il Presidente della Federal Reserve Bank di Kansas City, Jeffrey Schmid, preferivano mantenere i tassi invariati.

Inoltre, il Comitato ha annunciato l'avvio dell'acquisto di titoli del Tesoro per 40 miliardi di dollari nel primo mese, segnalando la conclusione del programma di inasprimento quantitativo (Quantitative Tightening) iniziato nel luglio 2022. Parallelamente alla decisione sui tassi, l'attenzione si sposta sulla successione del Presidente Powell, il cui mandato scade a maggio 2026. Il Consigliere Economico della Casa Bianca, Kevin Hassett, è emerso come il principale candidato per la sostituzione, una prospettiva che si allinea con la pressione del Presidente Trump per tassi di interesse più contenuti. La ricerca del successore, supervisionata dal Segretario al Tesoro Scott Bessent, potrebbe concludersi prima di Natale, introducendo un elemento di potenziale incertezza politica nella traiettoria della politica monetaria, nonostante le proiezioni del FOMC per il 2026 indichino una mediana di un solo ulteriore taglio dei tassi.