連邦公開市場委員会、2025年12月10日に政策金利を25ベーシスポイント引き下げ、市場のコンセンサスと一致

2025年12月10日（水）、米国の金融政策を決定する連邦公開市場委員会（FOMC）は、連邦基金金利の誘導目標レンジを25ベーシスポイント（0.25パーセントポイント）引き下げることを決定した。これにより、新たな目標レンジは3.50パーセントから3.75パーセントに設定され、これは2022年以来の最低水準となる。この措置は2025年に入って3会合連続の利下げであり、CME FedWatchツールによる市場のコンセンサス（予測約89.9パーセント）と概ね一致した。

今回の金融緩和の背景には、雇用市場の減速と失業率のわずかな上昇が挙げられている。政策立案者たちは、9月までのデータで雇用増加の勢いが鈍化していることを確認した。 しかし、この決定は、連邦準備制度理事会（FRB）の二大責務の一つであるインフレ抑制の目標である長期2パーセントを依然として上回る物価上昇圧力が存在する中で下されたため、委員会内部の意見の相違が浮き彫りになった。投票結果は9対3の賛成多数であり、これはFRB内で政策の優先順位について議論が続いていることを示唆している。

このFOMCの判断は、10月1日に始まった政府機関の閉鎖という異例の状況下で行われた。この閉鎖により、10月分の労働統計を含む包括的な経済データの公表が停止または遅延し、政策決定に必要な最新情報が不足するという課題に直面した。 過去の政府閉鎖の事例では景気への悪影響は一時的と見られていたが、今回の閉鎖はインフラプロジェクトの資金凍結や職員のリストラ懸念を伴い、経済への影響が拡大する可能性も指摘されていた。データ不足は、委員会のメンバーが雇用市場の現状を評価する上で、より限定的な情報に依存せざるを得ない状況を生み出した。

今回の利下げは、2025年10月の会合で3.75パーセントから4.00パーセントに引き下げられたレンジからの継続であり、FRBの金融政策のバランスが、インフレ懸念よりも雇用市場の下振れリスクを重視する方向へシフトしていることを示唆している。 9対3という投票の割れ方は、インフレの粘着性に対する懸念を抱く少数派の存在を明確にしており、FRBの政策の自律性や方向性について、今後も議論が続くことを示唆している。

FRBのジェローム・パウエル議長は、2026年5月15日の任期満了を控えており、次期議長の選出プロセスが進行中である。 市場では、ホワイトハウスのケビン・ハセット国家経済会議（NEC）委員長が後任の最有力候補として注目されており、彼のハト派的な姿勢が今後の利下げ加速を示唆するとの観測もある。 市場参加者は、今回の決定に続き、2026年の金融政策の軌道を示す「ドットプロット」の更新に注目している。9月の予測では2026年に1回の利下げが示唆されていたが、市場は来年にさらに約2回の利下げを織り込んでおり、FRBの今後の緩和スタンスが焦点となる。