联邦公开市场委员会连续第三次降息25个基点 就业风险主导政策考量

美利坚合众国联邦储备系统下属的联邦公开市场委员会（FOMC）于2025年12月10日宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点，新的区间设定为3.50%至3.75%。此次决策标志着自2025年9月以来，FOMC已连续第三次实施幅度相同的降息行动，使得当前的借贷成本降至自2022年以来的最低水平。此次降息的背景是，尽管通货膨胀率仍略高于美联储设定的2%长期目标，但政策制定者们对就业市场下行风险的担忧占据了主导地位。 委员会的官方声明指出，此次行动是为了“支持其目标，并考虑到风险平衡的变化”。

此次利率调整的决定是在一个充满不确定性的环境中做出的，关键的宏观经济数据因政府停摆而延迟发布，例如10月份的劳工统计局报告未能按时公布。尽管数据真空增加了决策的复杂性，但政策制定者们观察到，就业增长速度放缓，截至9月份的失业率也出现了小幅上升。市场对此早有预期，根据CME美联储观察工具的估算，市场对此次降息25个基点的概率曾高达约89.9%。

值得注意的是，本次决议在委员会内部引发了显著分歧，最终以九票赞成、三票反对的结果通过，这是自2019年9月以来首次出现三张反对票的情况。反对者中，史蒂芬·米兰（Stephen I. Miran）理事倾向于降息50个基点，而奥斯汀·古尔斯比（Austan D. Goolsbee）和杰弗里·施密德（Jeffrey R. Schmid）则倾向于维持利率不变。这种内部的意见分裂凸显了政策制定者在权衡持续的通胀压力与劳动力市场疲软之间的艰难抉择。

在人事变动方面，现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的任期将于2026年5月结束，围绕其继任者的讨论已进入白热化阶段，其中凯文·哈塞特（Kevin Hassett）被视为领先人选，他曾公开表示支持降息。未来的政策路径，特别是2026年的点阵图预测，成为市场关注的焦点，数据显示中位数预测仍指向2026年仅有一次降息。

除了基准利率的调整，FOMC还指示纽约联邦储备银行，自12月11日起，将准备金余额利率下调至3.65%，并按需开展公开市场操作，以维持充足的准备金供应。美联储的决策逻辑表明，在就业市场放缓的明确迹象面前，委员会选择优先支持劳动力市场，尽管通胀仍高于目标，这反映了其对双重使命风险平衡的重新评估。