৩০০০ ডলারের কাছাকাছি ইথেরিয়ামের স্থিতিশীলতা: মৌলিক শক্তির সঙ্গে মূলধন বহির্গমনের বৈপরীত্য

২০২৫ সালের ৩০শে ডিসেম্বর নাগাদ, বিশ্বব্যাপী ক্রিপ্টো বাজারে ইথেরিয়াম (ETH)-এর মূল্য একটি স্থিতিশীলতার পর্বে প্রবেশ করেছিল। এটি সংকীর্ণ পরিসর, মূলত ২৯০০ ডলার থেকে ৩০১৬ ডলারের মধ্যে ঘোরাফেরা করছিল। এই মূল্য সংকোচন, যা প্রযুক্তিগতভাবে একটি অভিসারী ত্রিভুজ প্যাটার্নের ইঙ্গিত দিচ্ছিল, ২০২৬ সাল শুরুর আগে বাজারে এক ধরনের দ্বিধাগ্রস্ত মনোভাব তুলে ধরেছিল। প্রযুক্তিগত বিশ্লেষকরা জানান, এই পরিস্থিতিতে প্রায় ২৮০০ ডলারের কাছাকাছি একটি সমর্থন স্তর এবং ৩০৫০ ডলারে প্রতিরোধ ক্ষমতা লক্ষ্য করা যাচ্ছিল, যা ক্রেতা ও বিক্রেতাদের মধ্যে এক টানটান ভারসাম্য নির্দেশ করে। বিশ্লেষকদের মতে, এই ধরনের মূল্য আচরণ সাধারণত ছুটির মরসুমের আগে দেখা যায়, বিশেষত সাম্প্রতিক কিছু বড় ধরনের লিকুইডেশনের পরে, যার ফলে 'ভয় ও লোভ সূচক' (Fear & Greed Index) 'চরম ভয়'-এর স্তরে নেমে এসেছিল।

মূল্যের এই স্থবিরতা সত্ত্বেও, ইথেরিয়াম নেটওয়ার্কের মৌলিক ভিত্তিগুলি অত্যন্ত শক্তিশালী অবস্থানে ছিল। টোকেন টার্মিনালের তথ্য অনুযায়ী, ২০২১ সালের চতুর্থ ত্রৈমাসিকে রেকর্ড সংখ্যক স্মার্ট চুক্তি স্থাপন করা হয়েছিল—মোট ৮.৭ মিলিয়ন, যা ২০১৬ সালের পর সর্বোচ্চ। রিয়েল-ওয়ার্ল্ড অ্যাসেট (RWA) টোকেনাইজেশন এবং অবকাঠামোগত উন্নয়নের ফলে এই ডেভেলপার কার্যকলাপ বৃদ্ধি পেয়েছে। তবে, এই শক্তিশালী কার্যকলাপ মূলধন প্রবাহের গতির সঙ্গে সামঞ্জস্যপূর্ণ ছিল না। ডিসেম্বরের শেষ সপ্তাহে ইথেরিয়ামের গড় দৈনিক লেনদেনের সংখ্যা ছিল প্রায় ১.৭৩ মিলিয়ন, যা নেটওয়ার্কের বৈশ্বিক নিষ্পত্তি স্তর হিসেবে উচ্চ উপযোগিতা প্রমাণ করে। তা সত্ত্বেও, ইথেরিয়ামের মূল্য সেই বছরের শুরুর দিকে প্রায় ৫০০০ ডলারের কাছাকাছি স্পর্শ করা তার সাম্প্রতিক সর্বকালের সর্বোচ্চ শিখর থেকে ৪১ শতাংশ নিচে অবস্থান করছিল।

প্রাতিষ্ঠানিক মূলধনের দিক থেকে এক ধরনের সতর্কতা পরিলক্ষিত হচ্ছিল, যার বহিঃপ্রকাশ ঘটে স্পট ইথেরিয়াম-ETF গুলি থেকে মূলধন বহির্গমনের মাধ্যমে। ২০২২ সালের ডিসেম্বর মাসে এই ফান্ডগুলি থেকে মোট ৮৫৩.৯ মিলিয়ন ডলারের বেশি নিট বহির্গমন রেকর্ড করা হয়, যা এই সম্পদ শ্রেণীর ইতিহাসে সবচেয়ে দুর্বল মাসগুলির মধ্যে একটি। এটি নভেম্বর ২০২২-এর তুলনায় দুর্বল ছিল, যখন বহির্গমন ১.৪২ বিলিয়ন ডলার ছাড়িয়ে গিয়েছিল। উদাহরণস্বরূপ, ২২ থেকে ২৬ ডিসেম্বরের সপ্তাহে নিট বহির্গমন ছিল ১০২ মিলিয়ন ডলার, যার মধ্যে ব্ল্যাকরকের ETHA ফান্ড একাই ৬৯.৪২ মিলিয়ন ডলার নিট বহির্গমন দেখেছে। কিছু বিশ্লেষক মনে করছেন, এই বহির্গমনগুলি সম্পদের প্রতি মৌলিক অনীহার কারণে নয়, বরং লাভ তুলে নেওয়া এবং কর সংক্রান্ত পরিকল্পনার ফল। আগস্ট ২০২২-এর শিখরের তুলনায় ইথেরিয়াম-ETF-এ মোট লক করা মূল্য (TVL) ৩৭.৫ শতাংশ হ্রাস পেয়ে ১৭.৭৩ বিলিয়ন ডলারে দাঁড়িয়েছে।

অন্যদিকে, বড় প্রাতিষ্ঠানিক হোল্ডারদের ব্যালেন্স শীটে বিপরীত চিত্র দেখা যাচ্ছিল। ফান্ডস্ট্র্যাটের টমাস 'টম' লি পরিচালিত বিটমাইন ইমার্সন টেকনোলজিস নিজেদের বিশ্বের বৃহত্তম পাবলিক ইথেরিয়াম ট্রেজারি ইস্যুকারী হিসেবে প্রতিষ্ঠা করছে, যার লক্ষ্য মোট ETH সরবরাহের ৫ শতাংশের মালিক হওয়া। ২৮শে ডিসেম্বরের তথ্য অনুযায়ী, ২০২২ সালের শেষ নাগাদ বিটমাইনের কাছে ৪.১১ মিলিয়নেরও বেশি ETH ছিল, যা মোট সরবরাহের প্রায় ৩.৪১ শতাংশ। লি-এর বক্তব্য অনুসারে, কোম্পানিটি সক্রিয়ভাবে তাদের ভান্ডার বৃদ্ধি করছে এবং ডিসেম্বরের শেষ সপ্তাহে তারা অতিরিক্ত ৪৪,৪৬৩ ETH সংগ্রহ করেছে, যা তাকে বিশ্বের বৃহত্তম 'নতুন অর্থের ক্রেতা' বানিয়েছে। উপরন্তু, বিটমাইন ২০২৬ সালের শুরুতে তাদের স্টেকিং উদ্যোগ MAVAN (Made in America Validator Network) চালু করার প্রস্তুতি নিচ্ছে।

প্রযুক্তিগত দিক থেকে, এই মূল্য সংকোচনের সমাধান ২০২৬ সালের শুরুতে হওয়ার সম্ভাবনা ছিল। বিশ্লেষকরা ইঙ্গিত দিয়েছিলেন যে বাজারের বুলিশ মনোভাব নিশ্চিত করতে হলে ৩৩৪৫ ডলারের উপরে একটি দৃঢ় অবস্থান তৈরি করা আবশ্যক, যা উচ্চতর লক্ষ্যমাত্রার পথ খুলে দেবে। গুরুত্বপূর্ণ সমর্থন স্তর ২৯০০–২৯২০ ডলারের মধ্যে বজায় ছিল, এবং যদি মূল্য ২৮০০ ডলারের নিচে নেমে যায়, তবে ২৭৫০ ডলার বা ২৬২৩ ডলার লক্ষ্য করে আরও গভীর সংশোধনের ঝুঁকি ছিল। স্বল্পমেয়াদী ওয়েভ বিশ্লেষণ অনুযায়ী, ৩০০০ ডলারের উপরে পুনরুদ্ধার হলে প্রথম লক্ষ্যমাত্রা হবে ৩১৪৩ ডলার। সুতরাং, ২০২২ সালের শেষের দিকে ইথেরিয়াম বাজার এক জটিল সন্ধিক্ষণে ছিল, যেখানে রেকর্ড নেটওয়ার্ক কার্যকলাপ এবং উল্লেখযোগ্য প্রাতিষ্ঠানিক সঞ্চয়, স্বল্পমেয়াদী ETF মূলধন বহির্গমনের সঙ্গে সংঘর্ষে লিপ্ত ছিল, যা প্রযুক্তিগত অনিশ্চয়তা নিরসনের জন্য একটি অনুঘটকের অপেক্ষায় ছিল।