Konsolidacja Ethereum blisko 3000 USD: Rozbieżność między fundamentami a odpływem kapitału

Z dniem 30 grudnia 2025 roku cena Ethereum (ETH) znajdowała się w fazie konsolidacji na globalnym rynku kryptowalut. Aktywo to obracało się w dość wąskim przedziale cenowym, oscylując między 2900 USD a 3016 USD. To zacieśnienie cenowe, technicznie przypominające formację zbieżnego trójkąta, sygnalizowało wahliwość rynku tuż przed nadejściem 2026 roku. Analiza techniczna wskazywała na kluczowy poziom wsparcia w okolicach 2800 USD oraz oporu na poziomie 3050 USD. Taka równowaga sił między kupującymi a sprzedającymi świadczyła o pewnym impasie. Zdaniem obserwatorów, takie zachowanie cen jest charakterystyczne dla okresu przedświątecznego, zwłaszcza po niedawnej dużej wyprzedaży, która obniżyła Wskaźnik Strachu i Chciwości do poziomu „Ekstremalny Strach”.

Mimo tej pozornej stagnacji cenowej, fundamenty sieci Ethereum utrzymywały się na bardzo solidnym poziomie. W czwartym kwartale 2025 roku odnotowano rekordową liczbę wdrożeń inteligentnych kontraktów – wyniosła ona 8,7 miliona. Był to najwyższy wynik od 2016 roku, jak wynika z danych dostarczonych przez Token Terminal. Ten gwałtowny wzrost aktywności deweloperskiej, napędzany tokenizacją aktywów rzeczywistych (RWA) oraz rozwojem infrastruktury, pozostawał w kontraście do przepływów kapitałowych. Średnia dzienna liczba transakcji w siedmiodniowym okresie pod koniec grudnia 2025 roku utrzymywała się na poziomie około 1,73 miliona, co potwierdzało wysoką użyteczność sieci jako globalnej warstwy rozliczeniowej. Mimo to, cena ETH znajdowała się 41% poniżej swojego niedawnego historycznego szczytu, osiągniętego wcześniej w tym samym roku w okolicach 5000 USD.

Kapitał instytucjonalny wykazywał wyraźną ostrożność, co manifestowało się w odpływach środków ze spotowych funduszy ETF na Ethereum. Skumulowany odpływ netto z tych funduszy w grudniu 2025 roku przekroczył 853,9 miliona USD, czyniąc ten miesiąc jednym z najsłabszych w historii tej klasy aktywów. Gorszy był jedynie listopad 2025 roku, kiedy to odpływ wyniósł ponad 1,42 miliarda USD. Przykładowo, w tygodniu od 22 do 26 grudnia, odpływ netto osiągnął 102 miliony USD. Sam fundusz BlackRock ETHA odnotował tygodniowy odpływ netto w wysokości 69,42 miliona USD. Część analityków uważa, że te ruchy wynikają raczej z realizacji zysków i kwestii podatkowych, a nie z fundamentalnej niechęci do aktywa. Całkowita Zablokowana Wartość (TVL) w funduszach ETF na Ethereum spadła o 37,5% w stosunku do szczytu z sierpnia 2025 roku, wynosząc 17,73 miliarda USD w momencie sporządzania raportu.

Jednakże, na bilansach dużych posiadaczy instytucjonalnych obserwowano zjawisko odwrotne. Firma Bitmine Immersion Technologies, której liderem jest Thomas „Tom” Lee z Fundstrat, pozycjonuje się jako największy publiczny emitent rezerw Ethereum na świecie, dążąc do posiadania 5% całkowitej podaży ETH. Na koniec grudnia 2025 roku Bitmine kontrolowała ponad 4,11 miliona ETH, co stanowiło około 3,41% całej podaży, według danych z 28 grudnia 2025 roku. Firma aktywnie powiększała swoje zasoby, dokupując 44 463 ETH w ostatnim tygodniu grudnia. Według słów Lee, czyni to Bitmine największym „nabywcą świeżych pieniędzy” na świecie. Co więcej, Bitmine przygotowuje się do uruchomienia własnej inicjatywy stakingowej MAVAN (Made in America Validator Network) na początku 2026 roku.

Techniczny krajobraz rynkowy sugerował, że rozstrzygnięcie tej fazy konsolidacji nastąpi na początku 2026 roku. Analitycy podkreślali, że dla potwierdzenia zmiany nastrojów na bycze, konieczne byłoby stabilne utrzymanie ceny powyżej poziomu 3345 USD, co otworzyłoby drogę do wyższych celów. Kluczowym poziomem obronnym pozostawała strefa 2900–2920 USD. Przebicie poniżej 2800 USD mogłoby natomiast wywołać głębszą korektę z potencjalnymi celami na 2750 USD lub nawet 2623 USD. Analiza falowa w krótkim terminie wskazywała, że po powrocie powyżej 3000 USD, pierwszym celem dla byków będzie poziom 3143 USD. Rynek Ethereum pod koniec 2025 roku jawił się zatem jako skomplikowany węzeł, w którym rekordowa aktywność sieciowa i znaczące akumulacje instytucjonalne ścierały się z krótkoterminowym odpływem kapitału z funduszy ETF, wyczekując na katalizator, który rozwieje techniczną niepewność.