以太坊在近3000美元區間盤整：基本面強勁與資金流出背道而馳

截至2025年12月30日，以太坊（ETH）在全球加密貨幣市場正處於盤整階段，價格緊縮於2900美元至3016美元的狹窄區間內波動。這種價格收縮形態，技術分析上被視為一個收斂三角形，預示著市場在邁向2026年之際存在猶豫不決的態勢。技術層面來看，支撐位約在2800美元附近，而阻力則設在3050美元，這反映了買賣雙方之間微妙的平衡。分析師指出，此種價格行為在傳統的節日購物季前夕相當常見，尤其是在近期經歷一波清算之後，市場的「恐懼與貪婪指數」已降至「極度恐懼」的水平。

儘管價格走勢顯得停滯不前，以太坊網路的底層基本面卻持續表現強勁。根據Token Terminal的數據，2025年第四季度，智能合約的部署數量達到了驚人的870萬筆，創下自2016年以來的最高紀錄。這股開發活動的激增，主要受到現實世界資產（RWA）代幣化以及基礎設施持續發展的推動，與資金的流動方向形成了鮮明對比。在2025年12月底的七天平均日交易量約為173萬筆，這再次印證了該網路作為全球結算層的強大實用性。然而，值得注意的是，ETH的價格仍比今年稍早前觸及的近5000美元歷史高點低了41%。

機構投資者的資金態度則顯得謹慎，這直接反映在現貨以太坊ETF的資金淨流出上。2025年12月，這些基金的累計淨流出額超過了8.539億美元，使其成為該資產類別歷史上表現最差的月份之一，僅次於2025年11月超過14.2億美元的流出量。舉例來說，在12月22日至26日的一周內，淨流出額達到1.02億美元，其中貝萊德（BlackRock）的ETHA基金單周淨流出高達6942萬美元。部分市場觀察家認為，這些資金移動更多是出於獲利了結和稅務規劃的考量，而非對該資產本身的根本性拋棄。截至報告發布時，以太坊ETF的總鎖定價值（TVL）已從2025年8月的峰值下跌了37.5%，降至177.3億美元。

與ETF的資金外流形成對比的是，大型機構持有者的資產負債表上卻呈現出不同的趨勢。由Fundstrat的Thomas「Tom」Lee領導的Bitmine Immersion Technologies公司，正積極將自身定位為全球最大的公開發行以太坊儲備者，其目標是持有總供應量的5%。根據2025年12月28日的數據，截至2025年12月底，Bitmine已持有超過411萬枚ETH，約佔總供應量的3.41%。Lee表示，該公司在12月的最後一周內積極增持了44,463枚ETH，使其成為全球最大的「新資金買家」。此外，Bitmine還預計將在2026年初啟動其MAVAN（美國製造驗證者網路）質押服務。

技術走勢預示著這種盤整形態將在2026年初得到解決。分析師們強調，若想確認看漲情緒的回歸，價格必須堅實地站穩在3345美元之上，這將為進一步上漲打開空間。2900至2920美元的區間仍是關鍵支撐位，而若跌破2800美元，則可能引發更深的修正，目標價位可能下探至2750美元或2623美元。從短期波浪分析來看，一旦價格成功突破3000美元，第一個上行目標將是3143美元。總體而言，2025年底的以太坊市場呈現出一個複雜的交匯點：一方面是創紀錄的網路使用率和顯著的機構積累，另一方面則是ETF短期資金的流出，市場正等待一個催化劑來打破當前的技術性僵局。