イーサリアム、3000ドル近辺での膠着状態：ファンダメンタルズとETF資金流出のねじれ

2025年12月30日現在、世界の暗号資産市場においてイーサリアム（ETH）価格は調整局面に入り、2900ドルから3016ドルの狭いレンジ内で取引されていました。この価格の収縮は、下降を続ける三角形のテクニカルパターンを示唆しており、2026年を前にした市場の迷いを映し出していました。テクニカル分析上では、サポートラインが2800ドル付近、レジスタンスラインが3050ドルに設定されており、買い手と売り手の間の緊張した均衡が続いていました。アナリストの見解では、このような値動きは特に直近の清算イベント後の祝祭期によく見られるものであり、恐怖と強欲指数を「極度の恐怖」水準まで押し下げた要因の一つとされています。

価格の停滞にもかかわらず、イーサリアムネットワークのファンダメンタルズは依然として堅調でした。Token Terminalのデータによれば、2025年第4四半期にはスマートコントラクトのデプロイ件数が870万件と過去最高を記録しました。これは2016年以来の最大値です。現実資産（RWA）のトークン化やインフラ開発の進展がこの開発活動の急増を牽引しており、これは資本の動きとは対照的でした。12月最終週の7日間の平均日次トランザクション数は約173万件であり、グローバル決済レイヤーとしてのネットワークの有用性を裏付けていました。しかしながら、ETH価格は、今年の初めに記録した過去最高値の約5000ドルから41％下落した水準にとどまっていました。

機関投資家の資金は慎重な姿勢を示しており、これは現物イーサリアムETFからの資金流出に明確に表れていました。2025年12月におけるこれらのファンドからの累積純流出額は8億5390万ドルを超え、この資産クラスの歴史の中で11月の14億2000万ドル超に次ぐ、最も低調な月の一つとなりました。例えば、12月22日から26日までの週では純流出額が1億200万ドルに達し、ブラックロックのETF（ETHA）単体で週あたり6942万ドルの純流出を記録しました。一部のアナリストは、これらの動きは資産への根本的な拒否反応ではなく、利益確定や税務上の考慮によるものだと推測しています。イーサリアムETFの合計ロックアップ額（TVL）は、2025年8月のピーク時と比較して37.5％減少し、レポート提出時点で177億3000万ドルとなっていました。

一方、大手機関保有者のバランスシート上では逆の傾向が見られました。Fundstratのトーマス・“トム”・リー氏が率いるBitmine Immersion Technologies社は、世界の公開企業の中で最大のイーサリアム保有者としての地位を確立しており、ETH総供給量の5％を保有することを目指しています。2025年12月末時点のデータ（2025年12月28日付）によると、Bitmineは411万ETH超を保有しており、これは総供給量の約3.41％に相当します。同社は、12月最終週だけで44,463 ETHを追加購入しており、リー氏はこれを世界最大の「新規資金の買い手」であると述べています。さらに、Bitmineは2026年初頭に独自のステーキングイニシアチブであるMAVAN（Made in America Validator Network）の立ち上げを控えています。

テクニカルな状況は、2026年初頭にこの価格収縮パターンが解消される可能性を示唆していました。アナリストたちは、強気センチメントへの転換を確認するためには3345ドルを確実に上回る水準での定着が必要であり、それがより高い目標への道を開くと指摘しました。重要なサポートゾーンは依然として2900ドルから2920ドルの間に留まっており、2800ドルを下回るブレイクは、2750ドルや2623ドルを目指すより深い調整を引き起こす可能性がありました。短期的な波動分析では、3000ドルを回復した後の最初の目標値として3143ドルが設定されていました。結論として、2025年末のイーサリアム市場は、記録的なネットワーク利用率と機関による積極的な買い付けが、ETFからの短期的な資金流出と衝突する複雑な結節点であり、テクニカルな不確実性を解消するための触媒を待っている状態でした。