歐洲央行將 EUREP 儲備機制全球化且永久化，旨在強化歐元國際地位

歐洲中央銀行（ECB）近期宣布一項重大政策轉向，決定將原本具備臨時性質的「歐元系統中央銀行回購機制」（EUREP）轉型為全球化且永久性的流動性供應工具。這項決定是由歐洲央行總裁拉加德（Christine Lagarde）於 2026 年 2 月 14 日在慕尼黑安全會議上正式對外發布。在當前地緣政治動盪加劇以及美國經濟政策充滿不確定性的背景下，此舉旨在將原本受限的工具轉變為常設的全球歐元流動性儲備，進而鞏固歐元在國際金融體系中的戰略地位。

EUREP 機制最初於 2020 年 6 月為因應新冠肺炎（COVID-19）疫情危機而設立，初期僅對與歐元區接壤的 8 個國家開放。然而，自 2026 年第三季起，該機制將向全球所有外國中央銀行開放，唯獨排除涉及洗錢、恐怖主義融資或受國際制裁等聲譽受損的機構。歐洲央行的核心任務雖仍是維持歐元區內的物價穩定，但現在更進一步承諾，將在市場面臨壓力時擔任「最後貸款人」，允許各國央行以高品質抵押品借入歐元。

在全新的架構下，歐洲央行原則上將提供高達 500 億歐元的永久性借貸限額。此一策略與美國聯準會（Fed）透過其 FIMA 回購機制所採取的行動不謀而合。歐洲央行執行委員會成員馬丁·科赫（Martin Kocher）指出，隨著美元在全球市場佔有率的萎縮，歐洲必須為歐元國際角色的提升做好準備，這必然涉及金融架構的全面升級。拉加德總裁強調，此舉能有效防止歐元債券出現「恐慌性拋售」，避免貨幣政策傳導機制受阻，並提升投資者對歐元作為投資、借貸及貿易媒介的信心。

歐洲央行的這項戰略轉型，被視為歐洲在與美國和中國競爭全球影響力的過程中，吸引貿易與政治盟友的廣泛策略之一。拉加德表示，強化歐元的國際地位需要建立在穩固的地緣政治基礎與深化的經濟整合之上。儘管在 2024 年歐洲央行降息的背景下，歐元的國際地位仍保持穩定，但此次擴大 EUREP 規模被視為一項前瞻性舉措，旨在抓住當前的「全球契機」來發揮歐元的潛力。

針對營運層面的調整，歐洲央行未來將停止公布個別國家的流動性使用數據，轉而僅提供每週整體的借貸摘要。監管機構認為，這項改變能為參與的中央銀行提供更高的營運隱私，避免其流動性需求被過度解讀，從而增加該機制的吸引力。總體而言，EUREP 的擴張不僅是金融工具的升級，更是地緣政治的戰略佈局，旨在碎片化的全球秩序中，提升歐元的韌性與國際吸引力。