La BCE potenzia il ruolo globale dell'euro: il meccanismo EUREP diventa permanente e universale

La Banca Centrale Europea (BCE) ha intrapreso una svolta storica nella sua politica di gestione della liquidità, annunciando la globalizzazione e la stabilizzazione permanente del meccanismo di pronti contro termine dell'Eurosistema per le banche centrali (EUREP). L'annuncio ufficiale è giunto sabato 14 febbraio 2026, durante la prestigiosa Conferenza sulla sicurezza di Monaco, attraverso un intervento della Presidente della BCE, Christine Lagarde. Questa iniziativa trasforma quello che era uno strumento d'emergenza limitato in una riserva di liquidità in euro operativa a livello mondiale, concepita per consolidare il prestigio internazionale della moneta unica in un'epoca segnata da forti tensioni geopolitiche e dall'incertezza delle strategie economiche statunitensi.

Il programma EUREP, istituito originariamente nel giugno 2020 come scudo contro le turbolenze causate dalla pandemia di COVID-19, era inizialmente riservato a soli otto paesi confinanti con l'Eurozona. Tuttavia, a partire dal terzo trimestre del 2026, l'accesso a questa risorsa sarà esteso a tutte le banche centrali straniere, con l'unica eccezione di quegli istituti soggetti a restrizioni reputazionali legate al riciclaggio di denaro, al finanziamento del terrorismo o a sanzioni internazionali. L'obiettivo primario della BCE rimane la stabilità dei prezzi all'interno dell'area euro, ma a questo compito si affianca ora la volontà di agire come prestatore di ultima istanza globale, permettendo alle banche centrali di ottenere euro a fronte di garanzie di alta qualità durante le fasi di stress dei mercati finanziari.

Sotto il profilo tecnico, la nuova architettura finanziaria prevede la concessione di un limite di prestito che, in linea di principio, sarà permanente e potrà raggiungere i 50 miliardi di euro. Tale mossa ricalca le orme delle politiche adottate dalla Federal Reserve degli Stati Uniti attraverso il suo meccanismo di pronti contro termine FIMA. Martin Kocher, membro del comitato esecutivo della BCE, ha osservato che l'Europa deve farsi trovare pronta a gestire un ruolo internazionale dell'euro sempre più rilevante, specialmente mentre la quota del dollaro sul mercato globale tende a ridursi, richiedendo un aggiornamento delle infrastrutture finanziarie. La Presidente Lagarde ha inoltre evidenziato come questa misura sia fondamentale per prevenire vendite forzate di titoli di Stato in euro, che potrebbero compromettere la corretta trasmissione della politica monetaria, rafforzando al contempo la fiducia nella valuta come asset per investimenti, prestiti e scambi commerciali.

Questa evoluzione strategica della BCE si inserisce in un quadro europeo più ampio, volto a consolidare alleanze commerciali e politiche in un contesto di accesa competizione globale con Stati Uniti e Cina. Secondo quanto dichiarato da Lagarde, l'espansione del peso internazionale dell'euro richiede non solo una solida base geopolitica, ma anche un approfondimento dell'integrazione economica interna. Nonostante il ruolo della moneta unica sia rimasto sostanzialmente stabile nel corso del 2024, malgrado il calo dei tassi d'interesse deciso dalla BCE, l'attuale potenziamento dell'EUREP rappresenta un'azione proattiva per sfruttare il cosiddetto "momento globale" favorevole alla valuta europea.

Per quanto riguarda gli aspetti operativi, la BCE ha deciso di modificare le proprie politiche di trasparenza: non verranno più pubblicati i dati sull'utilizzo della liquidità da parte dei singoli paesi, limitandosi a fornire report settimanali aggregati sui prestiti totali. Questa scelta è finalizzata ad aumentare l'attrattività del meccanismo per le banche centrali partecipanti, garantendo loro una maggiore riservatezza operativa riguardo alle proprie necessità di liquidità. In definitiva, l'espansione dell'EUREP si configura come un sofisticato strumento finanziario e geopolitico, mirato a incrementare la resilienza e il fascino dell'euro in un ordine mondiale sempre più frammentato.