欧州中央銀行、ユーロの国際的役割を強化するためリポ・ファシリティ「EUREP」を恒久的なグローバル制度へ移行

欧州中央銀行（ECB）は、ユーロシステムによる中央銀行向けリポ・ファシリティ（EUREP）をグローバル化し、恒久的な制度として運用することを決定した。これは流動性供給政策における重大な転換点となる。この決定は、2026年2月14日（土）に開催されたミュンヘン安全保障会議において、ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁によって発表された。この措置により、かつては限定的だったツールが、ユーロ建ての恒久的なグローバル流動性リザーブへと進化する。その背景には、地政学的な不安定化や米国経済政策の不確実性が高まる中で、単一通貨ユーロの国際的な地位を強化する狙いがある。

EUREPは、新型コロナウイルス（COVID-19）のパンデミックに対応するため2020年6月に創設されたもので、当初の対象はユーロ圏に隣接する8カ国に限定されていた。しかし、2026年第3四半期からは、マネーロンダリング、テロ資金供与、または国際制裁に関連する欠格事由がない限り、すべての外国中央銀行に対してこのメカニズムが開放される。ECBの主務であるユーロ圏の物価安定維持に加え、市場のストレス時に「最後の貸し手」として機能し、高品質な担保と引き換えにユーロを貸し出す機会を世界中の中央銀行に提供することが、新たな戦略的目標となる。

新たな枠組みにおいては、原則として最大500億ユーロの借入枠が設定される。この動きは、米連邦準備制度理事会（FRB）がFIMAリポ・ファシリティを通じて実施している措置と軌を一にするものである。ECB理事会のマルティン・コッハー氏は、市場におけるドルのシェアが低下する中で、欧州はユーロの役割拡大に備える必要があり、金融アーキテクチャの刷新が不可欠であると指摘した。ラガルド総裁は、この措置がユーロ建て債券の「投げ売り」を防ぎ、金融政策の円滑な波及を維持するとともに、投資や貿易の手段としてのユーロへの信頼を確固たるものにすると強調している。

ECBのこの戦略的転換は、世界舞台で米国や中国と競合する中で、貿易および政治的同盟国を惹きつけるための広範な欧州戦略の一環と位置づけられている。ラガルド総裁は、ユーロの国際的役割を強化するためには、強固な地政学的基盤と経済統合の深化が必要であると言及した。2024年にECBが利下げを行った際もユーロの国際的地位は安定を維持していたが、今回のEUREP拡充は、現在の「グローバルな好機」を捉え、ユーロの存在感をさらに高めるための積極的な一手となる。

運用の変更点として、ECBは今後、個別国ごとの流動性利用データの公表を停止し、週単位の総借入額のみを報告する方針を固めた。この決定により、参加する中央銀行の流動性ニーズに関する機密性が確保され、制度の魅力がさらに向上すると見られている。このように、EUREPの拡張は、断片化が進む世界秩序において、欧州単一通貨の回復力と魅力を高めるための金融的かつ地政学的な重要ツールとして機能することになる。