美日央行利率決策分歧下 日本股市從歷史高點回落

十二月十日，東京市場瀰漫著顯著的觀望氣氛，投資者正密切關注美國聯邦準備金制度理事會（Fed）與日本銀行（BOJ）即將公布的關鍵利率決議。在這一宏觀背景下，日本股市的東證股價指數（Topix）從其創下的歷史高位出現回撤，市場情緒趨於謹慎。當日收盤時，日經225指數下跌了0.3%，報50,481.99點，此波動反映出市場對未來貨幣政策路徑的高度敏感性。

美國聯準會的會議結果已大致底定，市場普遍預期其將採取降息行動，將聯邦基金利率區間下調25個基點，目標區間預計落在3.5%至3.75%之間，此舉標誌著聯準會可能進入寬鬆週期。與此形成鮮明對比的是，日本銀行在同期的會議中決定維持其寬鬆政策不變，並推遲了任何關於提高政策利率的討論，主要考量是國內通膨前景依然相對溫和。日本央行行長植田和男曾重申政策利率仍將保持寬鬆立場。這種美日兩大央行政策方向的顯著分歧，成為近期市場波動的主要驅動力。

儘管整體市場情緒趨於保守，但匯率波動卻為特定板塊帶來了利好。日圓的疲軟走勢，作為對比政策的直接體現，為出口導向型企業提供了競爭優勢。例如，本田汽車（Honda Motor）的股價便因此上揚了3.3%。此外，與全球科技趨勢緊密相關的供應鏈企業也表現活躍，其中人工智慧（AI）相關供應商如三井金屬（Mitsui Kinzoku）股價上漲了4.4%，顯示出結構性增長動能的存在。然而，市場的選擇性拋售也體現出來，製藥公司塩野義製藥（Shionogi）的股價則下跌了4%。全球資本市場正緊盯日圓匯率的動向，因為其直接牽動著日本出口企業的盈利預期與整體市場的風險偏好。

日本央行維持寬鬆政策的決定，與市場先前對其可能升息的預期形成了一定程度的落差，這反映了日本經濟在擺脫數十年通縮螺旋後，政策正常化過程中的複雜性與不確定性。市場先前曾預期日本央行可能在本月升息25個基點，將利率升至0.75%，但最終的按兵不動，使得市場對未來政策正常化的路徑進行重新評估。日本央行官員持續評估貿易政策和海外經濟對國內通膨的影響，例如美國關稅政策的變動。這種審慎的立場，與全球其他主要央行在政策預期上出現的轉向，形成了鮮明的對比。

日經225指數作為衡量日本股市的指標，其成分股涵蓋了東京證券交易所最具代表性的225家公司。該指數在2025年10月27日首次突破了50,000點大關，顯示出市場在近期對日本經濟基本面，特別是受AI驅動的成長型產業，抱持著樂觀態度。然而，在面臨全球利率政策的十字路口，特別是日美利差的持續影響下，投資者選擇獲利了結或調整部位，導致了十二月十日的指數回落。出口導向型企業的表現，如本田汽車的漲幅，則在一定程度上緩解了市場的悲觀情緒，凸顯了貨幣政策分化對不同行業的結構性影響，這將是未來中期投資關注的焦點所在。