美联储与日本央行利率分歧背景下 日本股市承压调整

2025年12月10日，东京，日本股市在触及历史高位后出现回调，市场参与者正密切关注美国联邦储备委员会（Fed）和日本银行（BOJ）即将公布的关键利率决议。当天，日经225指数收盘下跌0.3%，报50,481.99点，反映出投资者在两大央行政策路径出现显著分歧时的谨慎立场。

美联储的政策会议已进入尾声，市场普遍预期其将实施25个基点的降息，使联邦基金利率区间下调至3.5%至3.75%。 华尔街的焦点已转向美联储主席鲍威尔在会后声明中对2026年政策走向的措辞，例如是否会使用“处于良好位置”的表述来暗示暂停进一步宽松。 与此形成对比的是，日本银行在同期的会议上推迟了关于提高政策利率的讨论，决定维持现有的宽松措施，理由是通胀前景依然温和。 日本央行行长植田和男此前已释放出明确的鹰派信号，市场对其12月会议加息的预期已急剧攀升至76%。 日本央行上次加息是在2025年1月，将利率从0.25%上调至0.5%，达到17年来的最高水平。

这种货币政策背离在一定程度上引发了市场的观望情绪，但也带来了汇率层面的结构性影响。日元汇率的走势直接牵动着日本出口企业的盈利能力，历史数据显示，日元急剧贬值曾导致超过60%的受访企业利润受到负面影响，尽管出口本身可能受益。在当前背景下，日元走弱对出口商构成了利好，例如本田汽车股价上涨了3.3%。同时，与人工智能供应链相关的企业也表现活跃，如Mitsui Kinzoku股价上涨了4.4%，而制药公司Shionogi则下跌了4%。

全球金融市场正审视这种政策分化可能带来的溢出效应。美联储的降息举措被视为对全球风险资产的支撑，而日本央行若如市场预期在12月加息至0.75%，则可能对日本国内的首次公开募股（IPO）市场构成压力，因为利率上升会提高企业的借贷成本，并可能导致流动性边际收紧。野村证券的首席日本经济学家森田京平曾指出，市场对12月加息已有充分预期，引发大幅震荡的风险有限，但后续波动仍需警惕。

从更宏观的视角看，日元汇率的波动是影响日本经济的关键因素之一。历史上，广场协议后日元急剧升值曾引发短暂的“日元升值萧条”。当前，尽管日元疲软有助于出口，但同时也推高了进口成本，影响国内物价。日本央行行长植田和男强调了评估工资制定以确保通胀可持续性的重要性。 全球投资者正聚焦于12月18日至19日日本央行的政策会议，以判断其货币正常化进程的后续力度，以及这与美联储的宽松预期将如何共同塑造全球资金流向和资产估值格局。