Duitse Bunds Winnen Aan Populariteit Door Onverwacht Lage Inflatiecijfers Eurozone December

Op woensdag 7 januari 2026 kende de Duitse markt voor staatsobligaties een duidelijke opleving. Deze versterking was een direct gevolg van de publicatie van de inflatiecijfers over december 2025 voor zowel Duitsland als Frankrijk, die lager uitvielen dan de markt had verwacht. Een cruciaal teken van deze verschuiving was de daling van het rendement op tienjarige Duitse Bunds tot 2,81% op het moment van noteren. Dit niveau lag onder de 2,87% die een week eerder werd waargenomen en ook onder de 2,8460% van de voorgaande dag, wat wijst op een toegenomen vraag naar langlopende Duitse staatsschulden.

De geharmoniseerde consumentenprijsindex (HICP) in Duitsland daalde in december 2025 op jaarbasis naar 1,8%. Dit markeert een aanzienlijke terugval ten opzichte van de 2,3% in november. Bovendien zakte dit cijfer onder de middenweg van de streefzone van de Europese Centrale Bank (ECB), namelijk 2%, een niveau dat sinds september 2024 niet meer was bereikt. Tegelijkertijd was de inflatiedruk in Frankrijk nog gematigder: de Franse HICP kwam in december 2025 uit op slechts 0,7%. In een breder Europees perspectief vertraagde de totale inflatie in de eurozone in december 2025 naar de door de ECB nagestreefde 2,0% op jaarbasis.

Ook de kerninflatie, waarbij de volatiele prijzen voor energie en voedsel buiten beschouwing worden gelaten, liet een daling zien. Deze daalde naar 2,3%, vergeleken met 2,4% in november. De Duitse kerninflatie zakte in december naar 2,4%, het laagste punt sinds juni 2021. Deze macro-economische ontwikkelingen voedden onmiddellijk speculaties onder marktpartijen over de toekomstige monetaire strategie van de ECB. De conclusie was dat zo'n lage inflatie de centrale bank zou kunnen aanzetten tot het overwegen van verdere renteverlagingen in de loop van 2026.

Er is echter een duidelijk verschil tussen de verwachtingen van de markt en de officiële lijn van de ECB. Tijdens de meest recente beleidsvergadering op 18 december 2025 besloot de Raad van Bestuur van de ECB om de belangrijkste rentetarieven ongewijzigd te laten. Dit signaleerde dat verdere versoepelingsmaatregelen op korte termijn onwaarschijnlijk werden geacht. De ECB had haar inflatieprognose voor 2026 bovendien vastgesteld op 1,9%.

Diego Iscaro, hoofd van de Europese afdeling bij S&P Global Market Intelligence, benadrukte dat de cijfers van december de huidige aanpak van de ECB waarschijnlijk niet zullen wijzigen; het is realistisch om aan te nemen dat de rentetarieven voorlopig stabiel blijven. Ondanks de initiële reactie van de obligatiemarkt, waarbij de rendementen daalden, prijzen de renteswapsmarkten per 7 januari 2026 slechts een minimale kans in op een extra renteverlaging door de ECB dit jaar. Analisten wijzen op aanhoudende onzekerheden rond de inflatieontwikkeling op de langere termijn, waarbij externe factoren zoals het Duitse begrotingsbeleid of een sterker wordende euro de dynamiek in de toekomst nog kunnen beïnvloeden.