Rendimiento de los bonos alemanes cae ante una inflación de la eurozona en diciembre más baja de lo esperado

El mercado de bonos federales de Alemania experimentó un notable fortalecimiento el miércoles 7 de enero de 2026. Este repunte se debió directamente a la publicación de datos de inflación para diciembre de 2025 en Alemania y Francia, los cuales resultaron ser sorpresivamente bajos. Un barómetro clave de esta tendencia fue la caída en el rendimiento de los bonos alemanes a diez años, que se situó en 2,81% al momento de la medición. Este nivel es inferior al 2,87% registrado la semana anterior y también al 2,8460% del día previo, lo que indica un incremento en la demanda por la deuda soberana alemana a largo plazo.

El Índice Armonizado de Precios al Consumidor (IAPC) en Alemania descendió a un 1,8% interanual en diciembre de 2025. Esta cifra representa un descenso significativo respecto al 2,3% registrado en noviembre. Es más, este indicador se situó por debajo del objetivo intermedio del Banco Central Europeo (BCE) del 2%, algo que no se veía desde septiembre de 2024. De forma paralela, la presión inflacionaria en Francia se mostró aún más contenida, ya que el IAPC francés para diciembre de 2025 fue de tan solo un 0,7%. En el panorama más amplio de la eurozona, la inflación general de diciembre de 2025 se desaceleró hasta el 2,0% interanual, alineándose exactamente con la meta fijada por el BCE.

La inflación subyacente, que excluye los precios volátiles de la energía y los alimentos, también mostró una moderación, pasando del 2,4% en noviembre a un 2,3%. En el caso alemán, la inflación subyacente se redujo al 2,4% en diciembre, marcando su nivel más bajo desde junio de 2021. Estos datos macroeconómicos encendieron de inmediato especulaciones entre los actores del mercado sobre los próximos movimientos de política monetaria del BCE. La conclusión general fue que una inflación tan contenida podría incentivar al regulador a considerar posibles recortes adicionales en los tipos de interés a lo largo de 2026.

No obstante, existe una clara divergencia entre las expectativas del mercado y la postura oficial del Banco Central Europeo. En su reunión más reciente, celebrada el 18 de diciembre de 2025, el Consejo de Gobierno del BCE decidió mantener inalterados los tipos de interés clave, enviando una señal de que nuevos ajustes expansivos son poco probables en el futuro inmediato. Además, el BCE proyectó que la inflación para el año 2026 se situará en el 1,9%.

Diego Iscaro, responsable de la división europea en S&P Global Market Intelligence, señaló que los datos de diciembre difícilmente alterarán el enfoque actual del BCE, esperándose que los tipos permanezcan estables a la vista. A pesar de la reacción inicial del mercado, manifestada en la caída de los rendimientos de los bonos, los mercados de futuros de tipos de interés, según datos del 7 de enero de 2026, ahora asignan solo una probabilidad mínima a un recorte adicional de tipos por parte del BCE este año. Los analistas insisten en que persiste una incertidumbre latente sobre la trayectoria inflacionaria a largo plazo, mencionando factores externos potenciales, como la política fiscal de Alemania o una posible apreciación del euro, que podrían influir en la dinámica futura.