ইউরোজোনের অপ্রত্যাশিতভাবে কম মুদ্রাস্ফীতির কারণে জার্মান বন্ডের ইল্ডে পতন

২০২৬ সালের ৭ই জানুয়ারি, বুধবার, জার্মান ফেডারেল বন্ড বাজারে একটি উল্লেখযোগ্য উত্থান দেখা গেছে। এর প্রধান কারণ ছিল জার্মানি এবং ফ্রান্স থেকে প্রকাশিত ডিসেম্বর মাসের মুদ্রাস্ফীতির তথ্য, যা বাজারের প্রত্যাশার চেয়েও কম ছিল। এই গতিবিধির মূল সূচক ছিল দশ বছর মেয়াদী জার্মান বাউন্ডের ইল্ড বা আয় কমে যাওয়া। পর্যবেক্ষণ অনুযায়ী, এই ইল্ড ২.৮১% এ নেমে আসে। এটি পূর্ববর্তী সপ্তাহের ২.৮৭% এবং আগের দিনের ২.৮৪৬০% এর চেয়েও কম ছিল, যা জার্মানির দীর্ঘমেয়াদী সরকারি বন্ডের প্রতি চাহিদা বৃদ্ধির ইঙ্গিত দেয়।

জার্মানির ক্ষেত্রে, ২০২২ সালের ডিসেম্বরে হারমোনাইজড ইনডেক্স অফ কনজিউমার প্রাইসেস (HICP) বার্ষিক ভিত্তিতে ১.৮%-এ নেমে আসে। এটি নভেম্বর মাসের ২.৩% থেকে একটি বড় ধরনের হ্রাস। সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো, এই হার ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের (ECB) নির্ধারিত লক্ষ্যমাত্রার ২%-এর নিম্ন সীমার নিচে চলে যায়। এই পরিস্থিতি ২০০৪ সালের সেপ্টেম্বরের পর আর দেখা যায়নি। একই সময়ে, ফ্রান্সে মুদ্রাস্ফীতির চাপ আরও নিয়ন্ত্রণে ছিল; ডিসেম্বরে ফরাসি HICP মাত্র ০.৭% রেকর্ড করে। বৃহত্তর ইউরোজোন প্রেক্ষাপটে, ২০২২ সালের ডিসেম্বরে সামগ্রিক বার্ষিক মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্যমাত্রা অনুযায়ী ২.০%-এ স্থিতিশীল হয়, যা ইসিবি দ্বারা নির্ধারিত মানদণ্ড পূরণ করে।

শক্তি এবং খাদ্যপণ্যের অস্থির মূল্য বাদ দিয়ে গণনা করা কোর মুদ্রাস্ফীতিও হ্রাস পেয়েছে। নভেম্বরের ২.৪% এর তুলনায় এটি কমে ২.৩%-এ দাঁড়িয়েছে। জার্মান কোর মুদ্রাস্ফীতি ডিসেম্বরে ২.৪%-এ নেমে আসে, যা ২০২১ সালের জুন মাসের পর সর্বনিম্ন স্তর। এই সামষ্টিক অর্থনৈতিক তথ্যগুলি তাৎক্ষণিকভাবে ইসিবি-র ভবিষ্যৎ মুদ্রানীতি পদক্ষেপ নিয়ে বাজারে জল্পনা সৃষ্টি করে। বাজারের অংশগ্রহণকারীরা ধারণা করতে শুরু করে যে এত কম মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রক সংস্থাকে ২০২৬ সালে সুদের হার আরও কমানোর বিষয়টি বিবেচনা করতে উৎসাহিত করতে পারে।

তবে, বাজারের প্রত্যাশা এবং ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের আনুষ্ঠানিক অবস্থানের মধ্যে একটি স্পষ্ট পার্থক্য বিদ্যমান। ২০২২ সালের ১৮ই ডিসেম্বর অনুষ্ঠিত সর্বশেষ বৈঠকে, ইসিবি-র গভর্নিং কাউন্সিল মূল সুদের হার অপরিবর্তিত রাখার সিদ্ধান্ত নেয়। তারা ইঙ্গিত দেয় যে নিকট ভবিষ্যতে নীতি শিথিল করার সম্ভাবনা কম। উপরন্তু, ইসিবি ২০২৬ সালের জন্য মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস ১.৯% নির্ধারণ করেছে।

এসএন্ডপি গ্লোবাল মার্কেট ইন্টেলিজেন্সের ইউরোপ বিষয়ক প্রধান দিয়েগো ইসকারো জোর দিয়ে বলেছেন যে ডিসেম্বরের এই তথ্যগুলি ইসিবি-র বর্তমান কৌশলকে সম্ভবত পরিবর্তন করবে না। তিনি আশা করেন যে নিকট ভবিষ্যতে সুদের হার অপরিবর্তিত থাকবে। বন্ড ইল্ডে স্বল্পমেয়াদী পতন ঘটলেও, ২০২৬ সালের ৭ই জানুয়ারির তথ্য অনুযায়ী, ইন্টারেস্ট রেট সোয়াপ বাজারগুলি চলতি বছরে ইসিবি কর্তৃক অতিরিক্ত হার কমানোর সম্ভাবনাকে নগণ্য বলে ধরে নিচ্ছে। বিশ্লেষকরা মুদ্রাস্ফীতির দীর্ঘমেয়াদী গতিপথ নিয়ে অনিশ্চয়তা বজায় রাখার কথা উল্লেখ করেছেন। তারা জার্মানির বাজেট নীতি বা ইউরোর শক্তিশালী হওয়া—এই ধরনের সম্ভাব্য বাহ্যিক কারণগুলির কথা বলছেন যা ভবিষ্যতে এই গতিপথকে প্রভাবিত করতে পারে।