Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ Giữ Lãi Suất 0%; BSP Philippines Cắt Giảm Lần Thứ Năm Giữa Bê Bối

Vào ngày 11 tháng 12 năm 2025, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) đã quyết định duy trì lãi suất chính sách chủ chốt ở mức 0,00%, tiếp tục chính sách tiền tệ nới lỏng nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Quyết định này được đưa ra trong bối cảnh lạm phát toàn phần của Thụy Sĩ đã giảm về mức 0% trong tháng 11 năm 2025, chạm mức thấp nhất trong một khoảng thời gian đáng kể, mặc dù nằm ở giới hạn dưới của phạm vi ổn định giá mục tiêu 0% đến 2% mà SNB nhắm tới. Chủ tịch SNB Martin Schlegel khẳng định chính sách tiền tệ hiện tại đang góp phần vào việc lạm phát có khả năng tăng chậm lại trong các quý tới.

SNB đã điều chỉnh giảm nhẹ dự báo lạm phát trung bình cho các năm 2026 và 2027, hiện dự kiến lần lượt là 0,3% và 0,6%, so với mức 0,5% và 0,7% được dự báo trong cuộc họp tháng Chín. Ngân hàng trung ương Thụy Sĩ tái khẳng định sự sẵn sàng can thiệp vào thị trường ngoại hối nếu cần thiết, đồng thời ghi nhận triển vọng kinh tế Thụy Sĩ đã cải thiện đôi chút nhờ việc giảm thuế quan của Hoa Kỳ và bối cảnh toàn cầu có phần tốt hơn. Tuy nhiên, SNB dự báo tăng trưởng Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Thụy Sĩ sẽ chỉ dưới 1,5% cho cả năm 2025 và khoảng 1% cho năm 2026, trong bối cảnh tỷ lệ thất nghiệp có thể tiếp tục tăng nhẹ.

Trong một diễn biến khác biệt, Hội đồng Thống đốc Ngân hàng Trung ương Philippines (BSP) đã thực hiện đợt cắt giảm lãi suất lần thứ năm liên tiếp vào cùng ngày 11 tháng 12 năm 2025. Lãi suất hoán đổi mua lại ngược qua đêm chuẩn đã được hạ xuống 25 điểm cơ bản, đưa mức lãi suất chính sách chủ chốt xuống còn 4,50%. Đây là lần cắt giảm thứ tám kể từ khi chu kỳ nới lỏng bắt đầu vào tháng 8 năm 2024, với tổng mức nới lỏng tích lũy là 200 điểm cơ bản, giảm từ mức 6,50% trước đó.

Chu kỳ nới lỏng này nhằm mục đích chống lại sự suy yếu của hoạt động kinh tế, vốn bị ảnh hưởng nặng nề bởi một vụ bê bối tham nhũng lớn liên quan đến các dự án cơ sở hạ tầng của nhà nước. Tăng trưởng GDP quý ba của Philippines đã chậm lại đáng kể ở mức 4,0%, mức tăng trưởng chậm nhất kể từ đại dịch, do các vấn đề quản trị gây ra. Thống đốc BSP Eli Remolona Jr. nhấn mạnh chính sách tiền tệ không thể giải quyết trực tiếp vụ bê bối tham nhũng, nhưng nó có thể bù đắp cho những tác động của nó đối với tâm lý kinh doanh và niềm tin của nhà đầu tư. Ông Remolona Jr. cho biết chu kỳ nới lỏng tiền tệ hiện tại đang tiến gần đến hồi kết, mặc dù vẫn để ngỏ khả năng cắt giảm thêm nếu dữ liệu sắp tới cho phép.

Vụ bê bối kiểm soát lũ lụt đã làm đình trệ các công trình công cộng, khiến chi tiêu của chính phủ chậm lại và làm giảm niềm tin của người tiêu dùng, vốn chiếm khoảng 70% tổng sản lượng. Tăng trưởng GDP chín tháng đầu năm đạt mức 5%, thấp hơn so với mức 5,9% cùng kỳ năm trước, khiến mục tiêu tăng trưởng cả năm 2025 của chính phủ là 5,5%–6,5% trở nên khó đạt được hơn. Các nhà kinh tế như Miguel Chanco từ Pantheon Macroeconomics đã hạ dự báo tăng trưởng năm 2025 của Philippines xuống 4,9%, cho thấy những rủi ro vẫn nghiêng về phía tiêu cực, đặc biệt nếu cuộc điều tra tham nhũng lan rộng sang các lĩnh vực khác ngoài kiểm soát lũ lụt. BSP dự kiến lạm phát sẽ duy trì dưới mục tiêu trong năm 2025 nhưng sẽ trở lại trong phạm vi mục tiêu vào năm 2026 sau các hành động chính sách của ngân hàng.