BNS Mantiene Tasso a Zero, BSP Taglia in Risposta al Rallentamento Economico

L'11 dicembre 2025 ha evidenziato una divergenza nelle politiche monetarie internazionali, con la Banca Nazionale Svizzera (BNS) che ha mantenuto il suo tasso guida fermo allo 0,00% e il Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) che ha proseguito con un allentamento accomodante. La BNS ha prolungato la sua pausa dopo sei riduzioni consecutive, una decisione che riflette una politica monetaria espansiva in un contesto di inflazione estremamente contenuta. L'istituto elvetico ha registrato un tasso di inflazione headline dello zero per cento nel novembre 2025, sebbene l'obiettivo rimanga la stabilità dei prezzi nell'intervallo 0%-2%.

Nonostante l'inflazione sia ai minimi, l'economia svizzera ha mostrato segni di debolezza, registrando una contrazione dello 0,5% nel terzo trimestre, parzialmente attribuibile alla performance del settore farmaceutico. Le proiezioni aggiornate della BNS per il 2026 e il 2027 indicano una crescita dei prezzi moderata. La Banca ha ribadito la sua volontà di intervenire sul mercato dei cambi se necessario, mantenendo il tasso guida allo 0%, il più basso tra le principali banche centrali, in attesa degli effetti delle politiche commerciali, come il recente accordo per la riduzione dei dazi statunitensi sulle merci svizzere.

In netto contrasto, il BSP ha implementato il suo quinto taglio consecutivo dei tassi, riducendo il tasso di riferimento overnight di riacquisto inverso di 25 punti base, portandolo al 4,50%, con il tasso di prestito fissato al 5,00%. Questa manovra accomodante è una risposta diretta al deterioramento dell'attività economica, aggravato da uno scandalo di corruzione che ha compromesso la fiducia di consumatori e imprese. La crescita del Prodotto Interno Lordo (PIL) nelle Filippine ha subito un rallentamento significativo nel terzo trimestre, attestandosi al 4,0%, il ritmo più lento degli ultimi quattro anni.

Il Governatore del BSP, Eli Remolona Jr., ha suggerito che questo ciclo di allentamento monetario sia vicino alla conclusione, sottolineando la necessità di misure fiscali mirate per mitigare gli effetti dello scandalo che ha interessato progetti di infrastrutture pubbliche. La decisione del BSP segue un precedente taglio a sorpresa di ottobre, quando il tasso era stato portato al 4,75%. L'azione mira a sostenere la domanda interna, che costituisce circa il 70% dell'economia, mentre la banca centrale monitora il rischio di svalutazione del Peso filippino in relazione alle incertezze sulle politiche di importazione del riso per il 2026.