Швейцарський Національний Банк Зберігає Нульову Ставку; Філіппіни Знижують Позики на Тлі Корупційного Скандалу

Швейцарський Національний Банк (ШНБ) 11 грудня 2025 року ухвалив рішення залишити свою ключову облікову ставку незмінною на рівні 0,00%, продовжуючи політику монетарного пом'якшення в умовах мінімальної інфляції. Це рішення підтримує економічну активність, оскільки нульова ставка забезпечує надзвичайно низькі витрати на запозичення для бізнесу та споживачів. Рішення ШНБ було прийнято на тлі того, що листопадова загальна інфляція в країні опустилася до нульового рівня, що є найнижчим показником за певний час, хоча це все ще в межах визначеного центральним банком діапазону цінової стабільності від 0% до 2%.

Центральний банк Швейцарії дещо знизив свої прогнозні показники інфляції на 2026 та 2027 роки, очікуючи в середньому 0,3% та 0,6% відповідно, порівняно з попередніми прогнозами у 0,5% та 0,7%. ШНБ підтвердив прогноз середньої річної інфляції на 2025 рік на рівні 0,2%. Керівництво банку, зокрема голова Мартін Шлегель, наголосило на готовності до активних інтервенцій на валютному ринку у разі потреби. Економічні перспективи Швейцарії трохи покращилися завдяки зниженню тарифів США та дещо кращій міжнародній ситуації, проте ШНБ прогнозує зростання ВВП лише трохи менше 1,5% за весь 2025 рік та близько 1% на 2026 рік.

На противагу стриманій політиці Швейцарії, Банко Сентрал нг Піліпінас (BSP) 11 грудня 2025 року здійснив п'яте поспіль зниження відсоткової ставки, опустивши ключову ставку рефінансування на 25 базисних пунктів до рівня 4,50%. Цей цикл пом'якшення, який розпочався у серпні 2024 року, призвів до сукупного зниження ставки на 200 базисних пунктів із початкових 6,5%. Таке рішення спрямоване на протидію ослабленню економічної активності, спричиненому серйозним політичним скандалом, пов'язаним з корупцією в інфраструктурних проєктах. Зростання ВВП країни у третьому кварталі суттєво сповільнилося до 4,4%, що значно нижче консенсусних очікувань близько 5,2% та зростання 5,5% у другому кварталі.

Губернатор BSP Елі Ремолона-молодший зазначив, що цей цикл пом'якшення, ймовірно, наближається до завершення, і будь-яке подальше зниження, ймовірно, буде обмеженим. Він підкреслив, що монетарна політика може компенсувати негативний вплив скандалу на ділові настрої та внутрішній попит, хоча фіскальні заходи є необхідними для прямого вирішення проблем управління. Скандал, що стосується багатомільярдних песо, викрадених на проєктах протипаводкового захисту між 2016 та 2025 роками, вже призвів до уповільнення державних витрат та затримок у реалізації проєктів. Секретар Департаменту економічного розвитку Арсеніо Балісакан раніше визнав, що Філіппіни, швидше за все, не досягнуть цільового показника зростання на 2025 рік, що стане третім роком поспіль недосягнення цілей адміністрації Маркоса-молодшого.

Обидва центральні банки демонструють різноспрямовані підходи, реагуючи на внутрішні умови: ШНБ підтримує нульову ставку для стимулювання зростання за умов нульової інфляції, тоді як BSP застосовує агресивне зниження ставки для боротьби з економічним спадом, спричиненим внутрішніми кризами управління. У той час як у Швейцарії основний ризик пов'язаний із зовнішньоторговельними та валютними факторами, на Філіппінах домінує вплив внутрішньої політичної нестабільності та корупції. Економісти припускають, що ШНБ утримуватиме ставку на нулі протягом усього 2026 року, тоді як BSP, ймовірно, зробить ще один обережний крок на початку 2026 року, якщо інфляція залишиться під контролем.