Bancos Centrais Divergem: SNB Mantém Juros Suíços em 0% Enquanto BSP Corta Taxa em Resposta à Crise Filipina

O Banco Nacional Suíço (SNB) confirmou em 11 de dezembro de 2025 a manutenção de sua taxa de juros de referência em 0,00%, sustentando uma política monetária acomodatícia. Esta decisão ocorre em um contexto onde a inflação geral suíça atingiu zero por cento em novembro de 2025, o nível mais baixo registrado em um período significativo. O SNB, que conduz suas avaliações de política monetária em março, junho, setembro e dezembro, visa apoiar a atividade econômica doméstica, mantendo os preços dentro da banda de estabilidade estabelecida entre 0% e 2%.

A instituição central suíça ajustou para baixo suas projeções inflacionárias para 2026 e 2027, sinalizando uma expectativa de preços contidos, e reafirmou sua disposição para intervir no mercado cambial se as condições assim o exigirem. Analistas, incluindo os do BNP Paribas, preveem que o SNB poderá manter as taxas neste nível até o segundo semestre de 2027, embora o Nomura observe que a retomada de taxas de juros negativas representa uma barreira elevada. A estagnação da inflação suíça em novembro de 2025, com a inflação subjacente caindo para 0,4%, reflete a influência de fatores externos, como a redução nos custos de energia e bens importados, superando as pressões da demanda interna, o que beneficia consumidores, mas impõe desafios aos poupadores.

Em contraste direto com a estabilidade suíça, o Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) implementou seu quinto corte consecutivo nas taxas de juros em 11 de dezembro de 2025, reduzindo a taxa de recompra reversa overnight em 25 pontos-base para 4,50%. Este ciclo de afrouxamento monetário busca mitigar os efeitos do enfraquecimento da atividade econômica, diretamente ligado a um escândalo de corrupção de grande escala focado em infraestrutura. O Produto Interno Bruto (PIB) filipino no terceiro trimestre desacelerou notavelmente, com o crescimento anualizado fixado em 4%, o mais lento em mais de quatro anos, refletindo o impacto negativo das questões de governança.

O escândalo, que envolveu alegações de propinas em projetos de controle de enchentes, resultou em perdas estimadas de até 118,5 bilhões de pesos filipinos, ou US$ 2 bilhões, para a economia entre 2023 e 2025, conforme o Departamento de Finanças. O clima de desconfiança gerado pela corrupção, que motivou protestos em massa em Manila, afetou a confiança de investidores e consumidores, com o Índice da Bolsa de Valores das Filipinas registrando quedas significativas em ações de primeira linha. O Governador do BSP, Eli Remolona Jr., indicou que o ciclo de cortes de juros está próximo do limite, reconhecendo que a política monetária requer medidas fiscais complementares para reverter os danos. O BSP revisou para baixo as previsões de crescimento para 2025, entre 4% e 5%, com a recuperação plena esperada para 2027.