CryptoQuant: Il Raffreddamento della Domanda di Bitcoin Segnala l'Inizio di una Fase Ribassista

La società di analisi CryptoQuant ha pubblicato un rapporto nel dicembre 2025, i cui dati suggeriscono che il mercato di Bitcoin (BTC) potrebbe essere entrato in una fase orso. Questa conclusione deriva dall'osservazione di un marcato rallentamento nella crescita della domanda. Tale rallentamento si è manifestato attraverso una contrazione degli acquisti istituzionali veicolati dagli ETF spot statunitensi e un indebolimento degli indicatori di sentiment sui mercati dei derivati, nonostante una temporanea stabilità dei prezzi.

Nella settimana che si è conclusa il 21 dicembre 2025, la quotazione di Bitcoin si è mantenuta in una fascia compresa tra gli 86.000 e i 90.000 dollari USA. Questo intervallo è emerso dopo una brusca correzione dal picco storico, che aveva superato i 126.000 dollari USA, registrato nell'ottobre 2025. CryptoQuant ha rilevato che l'incremento della domanda di BTC è sceso al di sotto della sua linea di tendenza ascendente, la quale era stata tracciata dall'inizio di ottobre 2025. Questo periodo coincide con un evento di liquidazione significativo, noto come la “vendita del 10 ottobre”.

La domanda istituzionale ha mostrato una tendenza opposta rispetto ai periodi precedenti. Gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti sono diventati venditori netti nel quarto trimestre del 2025, cedendo circa 24.000 BTC. Questo dato contrasta nettamente con il vigoroso accumulo osservato durante il quarto trimestre del 2024. Anche la struttura tecnica del mercato si è deteriorata: BTC è scivolato sotto la sua media mobile a 365 giorni, un livello che storicamente funge da spartiacque cruciale tra i cicli rialzisti e quelli ribassisti.

Anche il sentiment sui mercati dei derivati ha mostrato segni di cedimento, evidenziato dal calo dei tassi di finanziamento ai minimi registrati da dicembre 2023. Questo segnale indica una minore propensione dei trader a mantenere posizioni lunghe, un comportamento tipico dei mercati orso. CryptoQuant sottolinea che il ciclo quadriennale di Bitcoin è guidato in misura maggiore dalle fasi di contrazione ed espansione della domanda piuttosto che dal mero evento di halving.

Gli analisti della società hanno identificato tre ondate principali di domanda spot dall'inizio del ciclo rialzista del 2023: il lancio degli ETF spot negli USA, l'esito delle elezioni presidenziali americane e la “bolla” delle aziende che detengono Bitcoin nei loro bilanci. Secondo gli analisti, gran parte dell'apprezzamento della domanda in questo ciclo è ormai esaurito, venendo meno uno dei pilastri fondamentali di sostegno al prezzo. Anche gli indirizzi che detengono tra 100 e 1.000 BTC, spesso rappresentativi degli ETF e delle tesorerie aziendali, stanno mostrando una crescita al di sotto del trend, riecheggiando il deterioramento della domanda osservato alla fine del 2021, prima dell'inizio del mercato orso del 2022.

Il rapporto di CryptoQuant ha delineato alcuni livelli chiave per potenziali ribassi. Il prezzo realizzato, che storicamente tende a coincidere con i minimi dei mercati orso, si attesta intorno ai 56.000 dollari USA. Questo livello implica una possibile flessione del 55% dal recente massimo storico, che rappresenterebbe comunque il calo percentuale più contenuto mai visto in un mercato orso. Come supporto intermedio, è stata indicata la zona dei 70.000 dollari. Al momento dell'analisi, il prezzo corrente di BTC si aggirava attorno agli 88.170 dollari. I flussi netti cumulativi negli ETF spot statunitensi, dal loro lancio, si attestano a 57,56 miliardi di dollari USA.