ক্রিপ্টো কোয়ান্টের বিশ্লেষণ: বিটকয়েনের চাহিদা হ্রাস বাজারের মন্দার ইঙ্গিত দিচ্ছে

বিশ্লেষণকারী সংস্থা ক্রিপ্টো কোয়ান্ট তাদের ডিসেম্বর ২০২৫ সালের প্রতিবেদনে এমন তথ্য প্রকাশ করেছে যা বিটকয়েনের (BTC) জন্য একটি মন্দা বাজারের সূচনা নির্দেশ করে। এই সিদ্ধান্তে পৌঁছানোর মূল কারণ হলো চাহিদার বৃদ্ধিতে একটি গুরুত্বপূর্ণ স্থবিরতা লক্ষ্য করা গেছে। এই স্থবিরতা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের স্পট ইটিএফগুলির মাধ্যমে প্রাতিষ্ঠানিক ক্রয় কমে যাওয়া এবং ডেরিভেটিভস বাজারের সেন্টিমেন্ট সূচকগুলির দুর্বলতা থেকে স্পষ্ট। যদিও স্বল্প সময়ের জন্য দাম স্থিতিশীল ছিল, সামগ্রিক চিত্রটি উদ্বেগজনক।

২১শে ডিসেম্বর, ২০২৫ সালের আগের সপ্তাহে, বিটকয়েনের মূল্য ৮৬,০০০ থেকে ৯০,০০০ মার্কিন ডলারের মধ্যে ঘোরাফেরা করছিল। এই পরিসরটি ছিল অক্টোবরে অর্জিত ঐতিহাসিক সর্বোচ্চ সীমা, যা ছিল ১২৬,০০০ মার্কিন ডলারেরও বেশি, সেখান থেকে দ্রুত পতনের পরের অবস্থা। ক্রিপ্টো কোয়ান্ট পর্যবেক্ষণ করেছে যে বিটিসি-এর চাহিদার বৃদ্ধি তার ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা রেখার নিচে নেমে এসেছে। এই প্রবণতা রেখাটি শুরু হয়েছিল অক্টোবর ২০২৫ সালের শুরুর দিকে, যা '১০ অক্টোবরের বাজার বিক্রয়' নামে পরিচিত একটি বড় ধরনের লিকুইডেশন ইভেন্টের সঙ্গে মিলে গিয়েছিল।

প্রাতিষ্ঠানিক চাহিদার ক্ষেত্রে একটি বিপরীত চিত্র দেখা গেছে। মার্কিন স্পট বিটকয়েন ইটিএফগুলি চতুর্থ ত্রৈমাসিক ২০২৫ সালে নিট বিক্রেতা হিসাবে আবির্ভূত হয়েছে, তারা প্রায় ২৪,০০০ বিটিসি বিক্রি করেছে। এই চিত্রটি চতুর্থ ত্রৈমাসিক ২০২৪ সালের সক্রিয় সঞ্চয়ের সঙ্গে সম্পূর্ণ বৈপরীত্যপূর্ণ। বাজারের প্রযুক্তিগত কাঠামোও দুর্বল হয়েছে: বিটিসি তার ৩৬৫ দিনের চলমান গড় মানের নিচে নেমে এসেছে, যা ঐতিহাসিকভাবে বুলিশ এবং বেয়ারিশ পর্যায়ের মধ্যে একটি গুরুত্বপূর্ণ বিভাজন রেখা হিসেবে কাজ করে।

ডেরিভেটিভস বাজারের অনুভূতিও ম্লান হয়েছে। অর্থায়নের হার (Funding Rates) ডিসেম্বর ২০২৩ সালের পর সর্বনিম্ন স্তরে নেমে এসেছে। এটি নির্দেশ করে যে ব্যবসায়ীরা দীর্ঘমেয়াদী অবস্থানে থাকতে কম আগ্রহী, যা সাধারণত মন্দা বাজারের একটি বৈশিষ্ট্য। ক্রিপ্টো কোয়ান্ট জোর দিয়ে বলেছে যে বিটকয়েনের চার বছরের চক্রটি কেবল হালভিং ইভেন্টের ওপর নির্ভর করে না, বরং চাহিদা হ্রাস এবং বৃদ্ধির পর্যায়ের ওপর অনেক বেশি নির্ভরশীল।

সংস্থাটির বিশ্লেষকরা ২০২৩ সালের বুলিশ চক্র শুরু হওয়ার পর থেকে স্পট চাহিদার তিনটি প্রধান ঢেউ চিহ্নিত করেছেন: মার্কিন স্পট ইটিএফ চালু হওয়া, মার্কিন প্রেসিডেন্ট নির্বাচনের ফলাফল এবং বিটকয়েন ট্রেজারিতে রাখা কোম্পানিগুলির 'বাবল'। বিশ্লেষকদের মতে, বর্তমান চক্রের চাহিদার বেশিরভাগ বৃদ্ধি ইতিমধ্যেই অর্জিত হয়েছে, যা দামের সমর্থনের অন্যতম প্রধান ভিত্তি সরিয়ে দিয়েছে। যে ঠিকানাগুলি ১০০ থেকে ১,০০০ বিটিসি ধারণ করে, যা প্রায়শই ইটিএফ এবং কর্পোরেট ট্রেজারিগুলিকে প্রতিনিধিত্ব করে, তারাও প্রবণতার নিচে নামছে। এটি ২০২১ সালের শেষের দিকে মন্দা বাজারের আগে দেখা যাওয়া চাহিদার অবনতির সঙ্গে সাদৃশ্যপূর্ণ।

ক্রিপ্টো কোয়ান্টের প্রতিবেদনে সম্ভাব্য পতনের জন্য কিছু গুরুত্বপূর্ণ মাত্রা চিহ্নিত করা হয়েছে। বাস্তবায়িত মূল্য (Realized Price), যা ঐতিহাসিকভাবে মন্দা বাজারের তলদেশকে নির্দেশ করে, তা প্রায় ৫৬,০০০ মার্কিন ডলারের কাছাকাছি রয়েছে। এর অর্থ হলো সাম্প্রতিক ঐতিহাসিক সর্বোচ্চ স্তর থেকে প্রায় ৫৫% পতন ঘটতে পারে। এটি মন্দা বাজারের ইতিহাসে সর্বনিম্ন পতন হতে পারে। মধ্যবর্তী সমর্থন হিসাবে ৭০,০০০ মার্কিন ডলারের কাছাকাছি একটি অঞ্চলকে উল্লেখ করা হয়েছে। বিশ্লেষণের সময়, বিটিসি-এর বর্তমান মূল্য ছিল প্রায় ৮৮,১৭০ মার্কিন ডলার। চালু হওয়ার পর থেকে মার্কিন স্পট ইটিএফগুলিতে মোট নিট প্রবাহ ৫৭.৫৬ বিলিয়ন মার্কিন ডলারেই স্থিতিশীল রয়েছে।