CryptoQuant: Spowolnienie Popytu na Bitcoina Wskazuje na Początek Fazy Niedźwiedzia

Firma analityczna CryptoQuant opublikowała w swoim raporcie z grudnia 2025 roku dane, które sugerują, że rynek Bitcoina (BTC) wchodzi w fazę bessy. Kluczowym argumentem jest zaobserwowane znaczące spowolnienie tempa wzrostu popytu. Zjawisko to objawia się zarówno w redukcji zakupów instytucjonalnych dokonywanych za pośrednictwem amerykańskich funduszy ETF typu spot, jak i w osłabieniu wskaźników sentymentu na rynku instrumentów pochodnych, mimo chwilowej stabilizacji cenowej.

W tygodniu poprzedzającym 21 grudnia 2025 roku notowania Bitcoina oscylowały w przedziale od 86 000 do 90 000 dolarów amerykańskich. Ten zakres cenowy nastąpił po gwałtownym spadku z historycznego szczytu, który przekroczył 126 000 USD i został osiągnięty w październiku 2025 roku. Analitycy z CryptoQuant ustalili, że wzrost popytu na BTC obniżył się poniżej swojej linii trendu wzrostowego. Linia ta wyznaczała trajektorię wzrostową zapoczątkowaną na początku października 2025 roku, co zbiegło się w czasie z poważnym wydarzeniem likwidacyjnym, znanym jako „wyprzedaż rynkowa z 10 października”.

Dynamika popytu instytucjonalnego prezentowała wyraźny kontrast. Amerykańskie fundusze ETF typu spot na Bitcoina stały się netto sprzedającymi w czwartym kwartale 2025 roku, pozbywając się łącznie około 24 000 BTC. Jest to diametralna zmiana w stosunku do intensywnego akumulowania aktywów, które miało miejsce w czwartym kwartale 2024 roku. Struktura techniczna rynku również uległa pogorszeniu: BTC spadł poniżej swojej 365-dniowej średniej kroczącej. W przeszłości wskaźnik ten historycznie pełnił rolę kluczowego separatora między okresami hossy a bessy.

Sentyment panujący na rynku instrumentów pochodnych również uległ stłumieniu. Świadczy o tym spadek stawek finansowania do najniższego poziomu od grudnia 2023 roku. Taka sytuacja sugeruje, że inwestorzy wykazują mniejszą chęć do utrzymywania pozycji długich, co jest wzorcem bardziej charakterystycznym dla rynków niedźwiedzich. CryptoQuant podkreśla, że czteroletni cykl Bitcoina jest w większym stopniu determinowany przez fazy kurczenia się i rozszerzania popytu, niż przez samo wydarzenie halvingu.

Analitycy firmy zidentyfikowali trzy główne fale popytu na rynku spot od początku cyklu wzrostowego w 2023 roku. Obejmowały one uruchomienie amerykańskich funduszy ETF typu spot, wynik wyborów prezydenckich w Stanach Zjednoczonych oraz tak zwany „bańkę” spółek posiadających Bitcoiny w swoich skarbcach. Według ekspertów, znacząca część wzrostu popytu w bieżącym cyklu została już skonsumowana, co usuwa jeden z fundamentalnych filarów wspierających cenę. Adresy posiadające od 100 do 1 000 BTC, które często reprezentują właśnie fundusze ETF i rezerwy korporacyjne, również wykazują spadek poniżej trendu. To echo pogorszenia popytu, które obserwowano pod koniec 2021 roku, tuż przed nadejściem bessy w 2022 roku.

W raporcie CryptoQuant wyznaczono również poziomy cenowe, które mogą stanowić potencjalne cele spadków. Cena realizacji, która historycznie często pokrywała się z lokalnym dnem na rynkach niedźwiedzich, plasuje się obecnie w okolicach 56 000 dolarów amerykańskich. Oznacza to teoretycznie możliwość spadku o 55% od niedawnego historycznego maksimum. Co ciekawe, byłby to najmniejszy spadek procentowy odnotowany w ramach bessy w historii Bitcoina. Jako poziom wsparcia pośredniego wskazano strefę cenową bliską 70 000 dolarów. W momencie przeprowadzania analizy, bieżąca cena BTC wynosiła około 88 170 USD. Łączne czyste napływy do amerykańskich funduszy ETF typu spot od momentu ich uruchomienia utrzymują się na poziomie 57,56 miliarda dolarów amerykańskich.