CryptoQuant: Замедление спроса на Биткоин сигнализирует о начале медвежьей фазы

Аналитическая фирма CryptoQuant в своем отчете за декабрь 2025 года представила данные, указывающие на начало медвежьего рынка для Биткоина (BTC). Этот вывод основан на фиксации решающего замедления роста спроса, которое проявилось в сокращении институциональных покупок через спотовые ETF в США и ослаблении индикаторов настроений на рынке деривативов, несмотря на краткосрочную ценовую стабилизацию.

В течение недели, предшествовавшей 21 декабря 2025 года, цена Биткоина находилась в диапазоне от 86 000 до 90 000 долларов США. Этот диапазон последовал за резким снижением с исторического максимума, превышавшего 126 000 долларов США, зафиксированного в октябре 2025 года. CryptoQuant установила, что рост спроса на BTC опустился ниже своей восходящей трендовой линии, которая началась в начале октября 2025 года, что совпало с крупным событием ликвидации, известным как «распродажа на рынке 10 октября».

Институциональный спрос продемонстрировал контрастную динамику. Американские спотовые Биткоин-ETF стали чистыми продавцами в четвертом квартале 2025 года, продав около 24 000 BTC. Это резко контрастирует с активным накоплением, которое наблюдалось в четвертом квартале 2024 года. Техническая структура рынка также ухудшилась: BTC опустился ниже своего 365-дневного скользящего среднего значения, которое исторически служит ключевым разделителем между бычьими и медвежьими фазами.

Настроения на рынке деривативов также ослабли, о чем свидетельствует падение ставок финансирования до самого низкого уровня с декабря 2023 года. Это указывает на снижение готовности трейдеров поддерживать длинные позиции, что является паттерном, более характерным для медвежьих рынков. CryptoQuant подчеркивает, что четырехлетний цикл Биткоина в большей степени зависит от фаз сокращения и расширения спроса, а не от самого события халвинга.

Аналитики фирмы выделили три основные волны спотового спроса с начала бычьего цикла 2023 года: запуск спотовых ETF в США, исход президентских выборов в США и «пузырь» компаний, держащих Биткоин в казначействе. По мнению аналитиков, большая часть прироста спроса в текущем цикле уже реализована, что устраняет один из ключевых столпов поддержки цены. Адреса, владеющие от 100 до 1 000 BTC, которые часто представляют ETF и казначейства компаний, также демонстрируют рост ниже тренда, что перекликается с ухудшением спроса, наблюдавшимся в конце 2021 года перед медвежьим рынком 2022 года.

В отчете CryptoQuant были определены ориентиры для потенциального снижения. Реализованная цена, которая исторически соответствует дну медвежьих рынков, находится около отметки в 56 000 долларов США, что подразумевает возможное 55%-ное снижение от недавнего исторического максимума. Это может стать наименьшим снижением за всю историю в рамках медвежьего рынка. В качестве промежуточной поддержки названа зона около 70 000 долларов США. На момент анализа текущая цена BTC составляла около 88 170 долларов США. Совокупные чистые притоки в американские спотовые ETF с момента запуска остаются на уровне 57,56 миллиарда долларов США.