CryptoQuant : Le ralentissement de la demande de Bitcoin sonne-t-il le glas de la phase haussière ?

La société d'analyse CryptoQuant a publié en décembre 2025 des données qui suggèrent l'amorce d'un marché baissier pour le Bitcoin (BTC). Cette conclusion repose sur l'observation d'un ralentissement décisif de la croissance de la demande. Ce phénomène s'est matérialisé par une diminution des achats institutionnels via les ETF spot américains et un affaiblissement des indicateurs de sentiment sur le marché des produits dérivés, et ce, malgré une stabilisation temporaire des prix.

Au cours de la semaine précédant le 21 décembre 2025, la valorisation du Bitcoin a oscillé entre 86 000 et 90 000 dollars américains. Cette fourchette s'est installée après une chute brutale depuis son sommet historique, qui avait dépassé les 126 000 dollars américains en octobre 2025. CryptoQuant a déterminé que l'augmentation de la demande de BTC est passée sous sa ligne de tendance haussière établie depuis début octobre 2025. Cette rupture coïncide avec un événement de liquidation majeur, connu sous le nom de « vente massive du 10 octobre ».

La dynamique de la demande institutionnelle présente un contraste frappant. Les ETF Bitcoin spot américains sont devenus des vendeurs nets au cours du quatrième trimestre de 2025, cédant environ 24 000 BTC. Cette activité est en opposition directe avec l'accumulation vigoureuse observée au quatrième trimestre de 2024. La structure technique du marché s'est également détériorée : le BTC est passé sous sa moyenne mobile sur 365 jours, un seuil qui sépare historiquement les phases haussières des phases baissières.

Le moral sur le marché des produits dérivés s'est également émoussé, comme en témoigne la chute des taux de financement à leur niveau le plus bas depuis décembre 2023. Cela signale une réticence accrue des traders à maintenir des positions longues, un comportement typique des marchés baissiers. CryptoQuant insiste sur le fait que le cycle quadriennal du Bitcoin est davantage régi par les phases de contraction et d'expansion de la demande que par l'événement de halving lui-même.

Les analystes de la firme ont identifié trois vagues principales de demande spot depuis le début du cycle haussier de 2023 : le lancement des ETF spot aux États-Unis, l'issue des élections présidentielles américaines, et la « bulle » des entreprises détenant du Bitcoin dans leur trésorerie. Selon les experts, la majeure partie de l'appréciation de la demande de ce cycle est désormais réalisée, ce qui retire l'un des piliers fondamentaux soutenant le prix. Les adresses détenant entre 100 et 1 000 BTC, qui représentent souvent les ETF et les trésoreries d'entreprise, montrent également une tendance à la baisse sous la moyenne, faisant écho à l'affaiblissement de la demande observé fin 2021 avant le marché baissier de 2022.

Le rapport de CryptoQuant a esquissé des niveaux clés pour une éventuelle correction. Le prix réalisé, qui correspond historiquement aux creux des marchés baissiers, se situe aux alentours de 56 000 dollars américains. Cela impliquerait une baisse potentielle de 55 % par rapport au récent sommet historique, ce qui constituerait la plus faible correction jamais enregistrée lors d'un marché baissier. La zone des 70 000 dollars américains a été désignée comme un support intermédiaire. Au moment de cette analyse, le prix du BTC se situait autour de 88 170 dollars américains. Les flux nets cumulés dans les ETF spot américains depuis leur lancement restent fermes à 57,56 milliards de dollars américains.