Alphabet擘劃2026年資本支出藍圖 藉由債務融資鞏固AI領先地位

科技巨擘Alphabet公司近日公布其2026年的資本支出策略，預計支出將介於1750億至1850億美元之間，此一規模幾乎是2025年914億美元支出的兩倍，旨在確保其在全球人工智慧（AI）競爭中維持運算能力與基礎設施的領先優勢。執行長Sundar Pichai在財報電話會議上坦言，算力供應，包括電力、土地及供應鏈的限制，是令他「失眠」的關鍵挑戰。

為支應這項創紀錄的資本支出，Alphabet近期成功完成一筆高達315.1億美元的全球債務發行，涵蓋美元、英鎊及瑞士法郎等多種貨幣債券。其中，該公司在英國市場發行了極為罕見的100年期「世紀債券」，這是自1997年摩托羅拉以來，科技企業首次發行如此極端的長期債務工具。儘管美元債部分吸引了超過1000億美元的認購，顯示投資人對Alphabet的長期信用仍抱持信心，但有市場人士指出，本次發行的債券缺乏標準的「變更控制條款」，可能在未來公司所有權發生重大變動時，無法提供債權人充分保障。

Alphabet的巨額投資正值其業務表現穩健之際。公司2025年全年總收入已突破4000億美元大關。作為AI發展核心引擎的Google Cloud部門，在2025年第四季度收入達到177億美元，同比增長48%，增速明顯快於同期競爭對手。此外，Google的AI應用程式Gemini月活躍用戶數已攀升至7.5億，較前一季度增加1億用戶，顯示AI產品的市場滲透率持續提升。財務長Anat Ashkenazi透露，2025年資本支出中，約60%投入於伺服器，40%用於資料中心與網路設備，預計2026年的支出結構將維持類似方向。

這場AI軍備競賽的龐大開支，也伴隨著監管壓力與營運風險。Alphabet正同時面對歐盟監管機構對其搜尋廣告拍賣價格操縱的嚴厲審查。執行長Pichai亦承認，AI的快速發展帶來了對核心廣告業務可能被取代的潛在風險，公司必須持續投入資源以優化使用者體驗並提升廣告投資回報率。財務長Anat Ashkenazi預計將於2026年3月3日出席摩根士丹利科技、媒體與電信會議，屆時預計將進一步闡述這些財務部署與策略方向。整體而言，科技巨頭如Alphabet、Meta（預估2026年支出介於1150億至1350億美元）和亞馬遜（預估增加約18%）的資本支出均呈現顯著增長，市場正密切關注這些投入能否轉化為可持續的長期回報。