Alphabet, Yapay Zeka Yarışı İçin Sermaye Harcamalarını İkiye Katlarken 31,5 Milyar Dolarlık Borçlanma İmzaladı

Teknoloji devi Alphabet Inc., yapay zeka (YZ) alanındaki rekabetçi konumunu güçlendirme hedefiyle 2026 yılı için sermaye harcaması (CapEx) tahminini önemli ölçüde artırdı. Şirket, 2025 yılında gerçekleştirdiği 91,4 milyar dolarlık harcamanın neredeyse iki katı olacak şekilde, 2026 yılı için 175 milyar ila 185 milyar dolar aralığında bir harcama öngördüğünü duyurdu. Bu genişleme, öncelikli olarak veri merkezleri, şirketin özel YZ çiplerine (TPU'lar) ve bu altyapıyı destekleyecek ağ ekipmanlarına odaklanacak. Alphabet CEO'su Sundar Pichai, bu yatırımların YZ altyapısının her alanda gelir ve büyümeyi desteklediğini belirtti.

Bu agresif sermaye genişlemesini finanse etmek amacıyla Alphabet, yakın zamanda 31,5 milyar dolarlık bir borç ihracını başarıyla tamamladı. Bu küresel finansman hamlesinin dikkat çekici bir bileşeni, şirketin İngiliz sterlini cinsinden ihraç ettiği ve nadir görülen 100 yıllık bir tahvili içermesi oldu. Bu, bir teknoloji şirketi tarafından 1990'ların sonlarından bu yana gerçekleştirilen en uzun vadeli borç satışı niteliği taşıyor; en son benzer bir işlem IBM tarafından 1996'da gerçekleştirilmişti. Şirket ayrıca yatırımcı tabanını çeşitlendirmek ve fonlama maliyetlerini optimize etmek amacıyla İsviçre frangı cinsinden de tahvil ihraç etti.

Şirketin Finans Direktörü Anat Ashkenazi, bu harcamaların yaklaşık %60'ının sunucular gibi hızlı amorti edilen varlıklara ayrılacağını belirtti. Alphabet, bu rekor düzeydeki yatırımları açıklarken, 2025 yılı için yıllık gelirlerinin ilk kez 400 milyar doları aştığını da bildirdi. Özellikle Google Cloud birimi, 2025'in dördüncü çeyreğinde yıllık bazda %48 büyüme kaydederek 17,7 milyar dolar gelir elde etti. Bu büyüme, şirketin YZ altyapısı ve araçlarına olan talebin arttığını gösteren bulut sipariş birikimindeki keskin artışla da destekleniyor. Buna ek olarak, şirketin arama gelirleri son çeyrekte %17 artış gösterirken, Gemini uygulaması aylık 750 milyonun üzerinde aktif kullanıcıya ulaştı.

Bu büyük sermaye harcaması kararı, Alphabet'in piyasa değeri 4 trilyon doları aşmış olsa da, şirketin karşı karşıya olduğu düzenleyici baskılarla aynı döneme denk geldi. Avrupa Birliği düzenleyicileri, şirketin arama reklamcılığı açık artırma fiyatlandırmasında olası manipülasyon iddiaları nedeniyle yoğun inceleme yürütüyor. Bu incelemeler, gelecekte şirketin fiyatlandırma gücünü ve marjlarını etkileme potansiyeli taşıyor. Bu finansal ve stratejik hamlelerin detayları, CFO Anat Ashkenazi'nin 3 Mart 2026'da Morgan Stanley Teknoloji, Medya ve Telekom Konferansı'nda yatırımcılara sunacağı sunumda ele alınacak.

Büyük teknoloji şirketlerinin bu YZ odaklı harcama yarışı, benzeri görülmemiş bir sermaye akışını temsil ediyor; ABD'nin en büyük dört teknoloji şirketi (Alphabet, Amazon, Meta Platforms ve Microsoft) 2026'da toplamda yaklaşık 650 milyar dolar harcamayı planlıyor. Bu düzeydeki harcamalar, 1990'lardaki telekom balonu dönemindeki seviyelerle kıyaslanabilir düzeyde olup, veri merkezi inşaatlarında küresel bir hızlanmaya işaret ediyor. Morgan Stanley analistleri, bu yüksek sermaye harcamalarının etkisiyle Alphabet'in hisse başına serbest nakit akışının 2026'da %58'e kadar düşebileceğini öngörüyor; bu durum, şirketin kısa vadeli getirileri uzun vadeli konumlandırma lehine feda ettiğini gösteriyor.