アルファベット、AI競争激化に対応し2026年設備投資を最大1850億ドルに倍増、大規模債券発行で資金調達

アルファベット・インクは、人工知能（AI）分野における計算能力の確保を目的として、2026年の設備投資（CapEx）を大幅に拡大する計画を明らかにした。2025年の実績である914億ドルからほぼ倍増させ、1750億ドルから1850億ドルの範囲で投じる見通しである。この積極的な投資拡大は、次世代AIモデルGeminiを搭載するデータセンターの拡充を主眼としており、AI競争の激化に対応する同社のコミットメントを明確に示している。

この巨額の資金需要に対応するため、アルファベットは最近、315億ドルに上る大規模な債券発行を完了させた。これは同社史上最大規模の資金調達であり、米ドル建てに加え、英ポンド建てやスイスフラン建てでも実施され、調達源の多様化が図られた。特筆すべきは、英ポンド建てで異例の100年物「センチュリー・ボンド」が組み込まれた点であり、これはテクノロジー企業としてはモトローラが1997年に発行して以来の動きであった。eToroのアナリスト、ラレ・アコナー氏は、超長期債の発行は、投資家がハイパースケーラーを景気循環的な企業ではなく、長期的なインフラ企業と見なしていることの表れだと指摘している。

2026年の設備投資計画はアナリストの予想を上回る水準であり、2025年の売上高4028億ドルに対し、2026年の設備投資が約43%から46%に達する見込みである。この結果、2026年のフリー・キャッシュ・フロー（FCF）は大幅に減少し、一部試算では90%近く減少し82億ドルに落ち込む可能性が示唆されている。しかし、同社は2025年に既に30%増の307億ドルの現金準備金を積み増しており、その強固な財務基盤が、債務増加による直近の経営圧迫懸念を一部和らげている。

一方、アルファベットは規制当局からの監視強化にも直面している。欧州連合（EU）の規制当局は、検索広告のオークション価格操作の疑いについて同社の検索広告販売を調査中である。欧州委員会は、Googleが「オークションの清算価格を人為的に引き上げている」可能性に懸念を示しており、有罪となれば世界年間歳入の最大10%に相当する罰金に直面する可能性がある。

こうした大規模投資と規制の渦中においても、既存事業は堅調に推移している。2025年第4四半期（Q4）のGoogle Cloudの収益は前年同期比48%増の177億ドルに急増し、AIインフラストラクチャとソリューションに対するエンタープライズ需要の高まりを背景に、主要クラウド事業者の中で最速の成長率を記録した。また、Google Cloudの年間経常収益ランレートは700億ドルを超え、営業利益率は30.1%に達した。CEOのサンダー・ピチャイ氏は、2025年の年間総収益が初めて4000億ドルを突破したと発表し、GeminiモデルのAPI利用が毎分100億トークンを超え、Geminiアプリの月間アクティブユーザー数が7億5000万人に達したことを強調した。

これらの財務戦略と事業進捗について、CFOのアナト・アシュケナジ氏は2026年3月3日に開催されるモルガン・スタンレーのカンファレンスで詳細を説明する予定である。アルファベットのAIへの巨額投資は競争優位性を確保するための戦略的行動であると同時に、規制当局の監視強化という逆風にも晒されており、今後の資本配分と事業展開が注目される。