Bitcoin Giao Dịch Dưới Mức 88.000 USD Giữa Lúc Hàng Hóa Tăng Mạnh Và Hoạt Động Chốt Lãi Thuế

Vào thứ Tư, ngày 25 tháng 12 năm 2025, trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu có phần trầm lắng dịp lễ, giá Bitcoin (BTC) đã ghi nhận một đợt sụt giảm nhẹ, lùi về mốc xấp xỉ 87.702,81 USD. Sự điều chỉnh này diễn ra song song với đà tăng trưởng ấn tượng của thị trường hàng hóa, nơi vàng, bạc và đồng đều chạm mức cao kỷ lục. Các nhà phân tích cho rằng xu hướng này phản ánh nhu cầu phòng ngừa lạm phát và sự suy yếu của đồng Đô la Mỹ. Đồng thời, các chỉ số chứng khoán lớn của Hoa Kỳ, bao gồm Nasdaq 100 và S&P 500, lại kết thúc phiên với mức tăng khiêm tốn hoặc duy trì ở các đỉnh cao lịch sử, cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa các loại tài sản vào cuối năm.

Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử được ước tính ở mức 2,6 nghìn tỷ USD. Các chuyên gia từ QCP Capital dự báo rằng thanh khoản có thể quay trở lại thị trường vào tháng 1 năm 2026, một yếu tố có khả năng làm thay đổi các xu hướng hiện tại. Đáng chú ý, cổ phiếu của các công ty liên quan trực tiếp đến tài sản kỹ thuật số đã chịu mức sụt giảm mạnh mẽ. Cụ thể, nhóm các công ty kho lưu ký tài sản kỹ thuật số (DATs) tại Mỹ và Canada chứng kiến giá cổ phiếu trung bình giảm tới 43% tính đến hết năm 2025, biến chúng thành một trong những kênh đầu tư kém hiệu quả nhất năm. Ví dụ, cổ phiếu của MicroStrategy Incorporated (MSTR) cũng giảm 4,2% trong các phiên giao dịch tương tự, minh họa cho sự dịch chuyển của dòng vốn đầu tư khỏi các tài sản tiền điện tử rủi ro hơn để tìm đến các tài sản “cứng” hơn.

Tình trạng này càng trở nên trầm trọng hơn do nhiều DATs, bao gồm cả MSTR – công ty từng đạt đỉnh vào tháng Bảy – đã huy động vốn đáng kể trong năm 2025 để mua token, nhưng các tài sản này lại không tạo ra dòng tiền, trong khi nghĩa vụ nợ vẫn còn đó. Sự mong manh của thị trường bị khuếch đại bởi thanh khoản mỏng và sự kiện lớn sắp diễn ra trên thị trường phái sinh. Quan sát cho thấy, lãi suất mở (open interest) đối với hợp đồng tương lai vĩnh cửu BTC đã giảm khoảng 3 tỷ USD, báo hiệu sự giảm đòn bẩy trước thời điểm đáo hạn của các quyền chọn.

Vào thứ Sáu, ngày 26 tháng 12, sàn giao dịch Deribit dự kiến đáo hạn các quyền chọn nhân dịp “Boxing Day” với tổng giá trị danh nghĩa lên tới 28,5 tỷ USD. Con số này chiếm hơn một nửa tổng lãi suất mở trên Deribit, trong đó riêng hợp đồng BTC là khoảng 24,3 tỷ USD. Theo lời ông Jean-David Péquignot, Giám đốc thương mại của Deribit, đây là một đợt đáo hạn kỷ lục. Mặc dù mức độ biến động vẫn ở mức vừa phải, mức giá xung quanh 85.000 USD theo giá thực hiện (strike price) có thể đóng vai trò là một điểm hút giá ngắn hạn.

Về mặt kinh tế vĩ mô, căng thẳng chính trị vẫn tiếp diễn, tác động đến kỳ vọng về chính sách tiền tệ tương lai. Vào ngày 23 tháng 12, cựu Tổng thống Donald Trump đã công khai yêu cầu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tương lai phải cam kết cắt giảm lãi suất, bất kể sức khỏe của nền kinh tế ra sao, như một phần trong nỗ lực gây áp lực lên ngân hàng trung ương. Yêu cầu này được đưa ra trong bối cảnh GDP của Mỹ quý III tăng trưởng mạnh mẽ 4,3% và Fed đã thực hiện đợt cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào tháng Mười Hai, đánh dấu lần giảm thứ ba liên tiếp.

Fed, với mục tiêu kiểm soát lạm phát vẫn dao động quanh mức 3%, tỏ ra thận trọng dù phải đối mặt với áp lực chính trị nhằm thúc đẩy việc làm. Các nhà phân tích như Paul Howard, Giám đốc cấp cao tại Wincent, lưu ý rằng các nhà quản lý danh mục đầu tư thường giảm mức độ rủi ro do các yếu tố lễ hội và cân đối sổ sách, dự báo sự hợp nhất thêm của tài sản tiền điện tử trong năm tới. QCP Capital nhận định việc chốt lỗ thuế là nguyên nhân gây áp lực ngắn hạn có khả năng xảy ra, nhưng việc duy trì các quyền chọn mua (calls) ở mức 100.000 USD cho thấy lạc quan vẫn còn tồn tại.

Nhìn chung, theo đánh giá của giới chuyên môn, thị trường đang chờ đợi một đợt phục hồi kéo dài để vượt qua các đỉnh cao tháng Mười và đạt được mức vốn hóa mục tiêu 4 nghìn tỷ USD. Trong một năm mà các DATs thể hiện kết quả tệ nhất và Bitcoin đã xóa sạch mọi mức tăng trưởng từ đầu năm 2025, biến động giá hiện tại phản ánh hiện tượng chốt lỗ thuế mang tính mùa vụ. Các chuyên gia chỉ ra rằng hiện tượng này thường gia tăng vào tháng Mười Hai, khi các nhà đầu tư bán các vị thế thua lỗ để bù đắp lợi nhuận vốn. Sự kết hợp giữa thanh khoản mỏng và đợt đáo hạn quyền chọn sắp tới đã tạo ra một môi trường dễ xảy ra biến động giá, ngay cả khi giá BTC chỉ có một sự dịch chuyển tương đối khiêm tốn vào dịp Giáng Sinh.