Bitcoin Cede Terreno Bajo los $88,000 en Medio del Auge de Materias Primas y la Liquidación de Pérdidas Fiscales

El miércoles 25 de diciembre de 2025, en un ambiente de relativa calma en los mercados financieros globales debido a las festividades, el precio de Bitcoin (BTC) experimentó un ligero retroceso, situándose en torno a los 87.702,81 dólares estadounidenses. Este movimiento a la baja contrastó notablemente con el vigoroso repunte observado en el sector de las materias primas. Metales preciosos como el oro y la plata, junto con el cobre, alcanzaron máximos históricos. Los analistas atribuyen este fenómeno a una búsqueda de cobertura contra la inflación y a la debilidad generalizada del dólar estadounidense. Mientras tanto, los índices bursátiles clave de EE. UU., como el Nasdaq 100 y el S&P 500, cerraron la jornada con ganancias modestas o en niveles récord, evidenciando una divergencia en el comportamiento de los distintos tipos de activos al finalizar el año.

La capitalización total del mercado de criptomonedas se situó en 2,6 billones de dólares. Expertos de QCP Capital anticipan un retorno de la liquidez para enero de 2026, lo cual podría alterar las dinámicas actuales del mercado. Un segmento particularmente afectado fue el de las empresas ligadas a los activos digitales, específicamente las llamadas Empresas Tesoreras de Activos Digitales (DATs) con sede en Estados Unidos y Canadá. El precio medio de las acciones de estos emisores cayó un significativo 43% al cierre de 2025, posicionando esta categoría como una de las peores inversiones del año. Como ejemplo, las acciones de MicroStrategy Incorporated (MSTR) registraron una caída del 4,2% en operaciones similares, reflejando una tendencia generalizada de los inversores a rotar desde los activos criptográficos considerados de mayor riesgo hacia activos considerados más tangibles o 'duros'.

Esta dinámica se ve exacerbada por el hecho de que muchas DATs, incluida MicroStrategy, que había tocado su pico en julio, captaron capital sustancial durante 2025 para adquirir tokens. Sin embargo, estos activos no generan flujo de caja, mientras que sus obligaciones de deuda persisten. La fragilidad del mercado se vio acentuada por la baja liquidez reinante y la inminencia de un evento importante en el mercado de derivados. Se registró una disminución de aproximadamente 3.000 millones de dólares en el interés abierto de los futuros perpetuos de BTC, lo que sugirió una reducción del apalancamiento previo al vencimiento de opciones.

Para el viernes 26 de diciembre, la plataforma Deribit tenía programado el vencimiento de opciones del 'Boxing Day', con un valor nocional de 28.500 millones de dólares. Esta cifra representa más de la mitad del interés abierto total en Deribit, incluyendo unos 24.300 millones de dólares correspondientes a contratos de BTC. Jean-David Péquignot, Director Comercial de Deribit, señaló que este vencimiento es un hito histórico. Aunque la volatilidad se mantenía contenida, el nivel de precios en el precio de ejercicio de 85.000 dólares podría actuar como un punto de atracción a corto plazo.

En el ámbito macroeconómico, las tensiones políticas continuaron moldeando las expectativas sobre la futura política monetaria. El 23 de diciembre, el expresidente Donald Trump exigió públicamente al futuro presidente de la Reserva Federal (Fed) un compromiso firme para reducir las tasas de interés, independientemente de la fortaleza económica, como parte de su presión sobre el banco central. Esto ocurrió en un contexto de fuerte crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) de EE. UU. en el tercer trimestre, que alcanzó el 4,3%, y tras la reducción de un cuarto de punto porcentual aplicada por la Fed en diciembre, marcando la tercera disminución consecutiva.

La Fed, enfocada en controlar una inflación que se mantenía cerca del 3%, mostraba cautela a pesar de las presiones políticas para impulsar el empleo. Analistas como Paul Howard, Director Senior de Wincent, indican que los gestores de carteras suelen reducir su exposición al riesgo debido a factores festivos y ajustes contables, anticipando una mayor consolidación de los criptoactivos el próximo año. QCP Capital sugiere que la liquidación de pérdidas fiscales es un factor probable de presión a corto plazo, pero la persistencia de opciones de compra (calls) en el nivel de 100.000 dólares sugiere que el optimismo subyacente no ha desaparecido del todo.

En resumen, los expertos del mercado prevén un largo camino de recuperación para superar los máximos de octubre y alcanzar la meta de capitalización de 4 billones de dólares. Considerando que las DATs tuvieron el peor desempeño del año y Bitcoin borró todas sus ganancias acumuladas desde inicios de 2025, el movimiento actual de precios es un reflejo del fenómeno estacional de la compensación de pérdidas fiscales. Los expertos señalan que esta práctica se intensifica en diciembre, cuando los inversores venden posiciones perdedoras para compensar ganancias de capital. Esta situación, sumada a la escasez de liquidez y el inminente vencimiento de opciones, creó un caldo de cultivo para la turbulencia de precios, incluso con el modesto descenso de BTC durante el día de Navidad.