Emtia Piyasasındaki Yükselişe Rağmen Vergi Kaybı Satışları Nedeniyle Bitcoin 88.000 Dolar Altında Seyrediyor

25 Aralık 2025 Çarşamba günü, küresel finans piyasalarında tatil kaynaklı sakinliğin hakim olduğu bir dönemde, Bitcoin (BTC) fiyatı ılımlı bir düşüş yaşayarak yaklaşık 87.702,81 ABD Doları seviyelerine geriledi. Bu fiyat hareketi, emtia piyasalarındaki çarpıcı yükselişle tezat oluşturdu; zira altın, gümüş ve bakır gibi metaller rekor seviyelere ulaşmıştı. Analistler bu durumu, enflasyona karşı korunma talebi ve doların değer kaybetmesiyle ilişkilendiriyor. Aynı zamanda, Nasdaq 100 ve S&P 500 gibi ABD borsası endeksleri günü küçük artışlarla veya rekor seviyelerde kapatarak, yıl sonundaki varlık dinamiklerinde belirgin bir ayrışma olduğunu gösterdi.

Kripto para piyasasının toplam değeri o sırada 2,6 trilyon dolar olarak hesaplanıyordu. QCP Capital gibi analistler, Ocak 2026'da likiditenin piyasaya geri döneceğini ve mevcut eğilimleri değiştirebileceğini öngörüyor. Özellikle dijital varlıklarla bağlantılı şirketlerin hisselerinde keskin bir düşüş gözlemlendi. ABD ve Kanada merkezli Dijital Varlık Hazine Şirketleri (DAT'ler) bu duruma örnek teşkil ediyor. Bu ihraççıların hisselerinin medyan fiyatı, 2025 yılı sonunda %43 oranında gerileyerek, bu varlık sınıfını yılın en kötü performans gösteren yatırımlarından biri haline getirdi. Örneğin, MicroStrategy Incorporated (MSTR) hisseleri benzer ticaret seanslarında %4,2 düşüş gösterdi; bu da yatırımcıların riskli kripto varlıklardan daha sağlam varlıklara doğru bir rotasyon yaptığını yansıtıyor.

Bu eğilim, Temmuz ayında zirveye ulaşan MSTR dahil olmak üzere birçok DAT'nin 2025 yılında token alımı için önemli miktarda sermaye toplamasına rağmen, bu varlıkların nakit akışı yaratmaması, ancak borç yükümlülüklerinin devam etmesiyle daha da derinleşti. Düşük likidite ve türev piyasasında yaklaşan büyük bir olay, piyasanın kırılganlığını artırdı. BTC'nin vadeli işlem kontratlarındaki açık pozisyonlarda yaklaşık 3 milyar dolarlık bir düşüş kaydedilmesi, opsiyonların sona ermesi öncesinde kaldıraç oranlarının azaldığına işaret etti.

26 Aralık Cuma günü, Deribit borsasında Noel Sonrası (Boxing Day) opsiyonlarının sona ermesi bekleniyordu. Bu opsiyonların nominal değeri 28,5 milyar dolar olup, Deribit'in toplam açık pozisyonunun yarısından fazlasını oluşturuyordu; bunun yaklaşık 24,3 milyarı BTC kontratlarına aitti. Deribit Ticaret Direktörü Jean-David Péquignot'a göre, bu sona erme rekor seviyede. Volatilite ılımlı kalsa da, 85.000 dolar civarındaki kullanım fiyatının kısa vadede bir mıknatıs görevi görebileceği belirtildi.

Makroekonomik cephede ise, gelecekteki para politikasına dair beklentileri etkileyen siyasi gerilimler devam etti. 23 Aralık'ta eski Başkan Donald Trump, ABD ekonomisinin gücüne bakılmaksızın, gelecekteki Federal Rezerv (Fed) Başkanı'ndan faiz oranlarını düşürme taahhüdü istedi. Bu talep, Fed'in Aralık ayında çeyrek puanlık bir indirim yapmasının ve bunun üçüncü ardışık indirim olmasının ardından geldi. Bu arada, ABD'nin üçüncü çeyrek GSYİH büyümesi %4,3 gibi güçlü bir seviyede gerçekleşmişti.

Enflasyonu kontrol altında tutmaya çalışan Fed, istihdamı canlandırmaya yönelik siyasi baskılara rağmen temkinli davranıyor. Wincent Kıdemli Direktörü Paul Howard gibi analistler, portföy yöneticilerinin tatil ve bilanço düzenlemeleri nedeniyle riskten kaçınma eğiliminde olduğunu ve önümüzdeki yıl kripto varlıklarda daha fazla konsolidasyon beklediğini ifade ediyor. QCP Capital, vergi kaybı satışlarının kısa vadeli baskının muhtemel bir nedeni olduğunu, ancak 100.000 dolardaki alım opsiyonlarının (call) iyimserliğin devam ettiğini gösterdiğini öne sürüyor.

Uzmanlar, piyasanın genel olarak Ekim zirvelerini aşmak ve öngörülen 4 trilyon dolarlık piyasa değerine ulaşmak için uzun bir toparlanma süreci beklediğini belirtiyor. DAT'lerin yılın en kötü performansını sergilediği ve Bitcoin'in 2025 başındaki tüm kazançlarını sildiği bu dönemde, mevcut fiyat hareketi mevsimsel bir olgu olan vergi kaybı satışlarını yansıtıyor. Uzmanlar, yatırımcıların sermaye kazançlarını dengelemek için zararda olan pozisyonlarını Aralık ayında sattığını belirtiyor. Bu durum, ince likidite ve yaklaşan opsiyon sona ermeleriyle birleşerek, BTC fiyatında görece mütevazı bir Noel hareketi olsa bile, fiyat dalgalanmalarına yatkın bir ortam yarattı.