Larry Ellison'dan 40,4 Milyar Dolarlık Teminatla Paramount Skydance'in WBD Teklifi Güçlendi

Oracle kurucu ortağı Larry Ellison'ın kritik bir finansal taahhüdü, Paramount Skydance'in Warner Bros. Discovery'yi (WBD) satın alma hedefini yeni bir aşamaya taşıdı.

22 Aralık 2025'te açıklanan düzenleyici bir başvuruya göre, Ellison, şirketin tamamını nakit olarak devralma teklifinin 40,4 milyar dolarlık öz sermaye finansmanını kapsayacak şekilde bağlayıcı kişisel bir teminat sağlamayı taahhüt etti. Bu adım, WBD yönetim kurulunun daha önceki itirazlarını doğrudan hedef almaktadır; kurul, Paramount'un ilk teklifinin finansmanının, Ellison ailesinin iptal edilebilir bir tröste dayanması nedeniyle güvenilirliğini sorgulamıştı. Ellison'ın yeni taahhüdü, aynı zamanda aile tröstünü feshetmeme ve işlemin tamamlanması sürecinde varlıklarını devretmeme anlaşmasını da içeriyor.

Paramount Skydance'in WBD için sunduğu teklif, şirketin tamamını hisse başına 30 dolar nakit karşılığında devralmayı amaçlayan 108,4 milyar dolarlık bir işletme değerine sahip. Bu teklif, WBD'nin 5 Aralık 2025'te üzerinde anlaştığı ve yalnızca stüdyolar ile HBO Max'i kapsayan, hisse başına 27,75 dolar nakit ve hisse senedi içeren Netflix anlaşmasına karşı rekabeti kızıştırıyor. Paramount Skydance, rekabetçi ortamda stratejik bir adım atarak, düzenleyici ters fesih ücreti taahhüdünü Netflix'in sunduğu seviyeye, yani 5,8 milyar dolara yükseltti. WBD hissedarlarının teklifi değerlendirmesi için tanınan süre ise 21 Ocak 2026'ya kadar uzatıldı.

David Ellison liderliğindeki Paramount Skydance, bu finansal güvence ile teklifinin değerini ve kesinliğini vurgulamayı amaçlıyor; David Ellison, teklifin hissedar değeri maksimizasyonu açısından üstün olduğunu savunuyor. WBD Yönetim Kurulu, 17 Aralık 2025'te yayımladığı bir mektupta, Paramount'un teklifinin yetersiz değer sunduğunu ve Netflix birleşmesinin hissedarlar için daha kesin bir değer sağladığını belirterek hissedarlara bu teklifi reddetme tavsiyesini yinelemişti.

Öte yandan, Ellison ailesinin siyasi bağlantıları, bu tür büyük medya anlaşmalarının düzenleyici sürecinde ek bir bağlam oluşturuyor. Oracle'ın kurucusu Larry Ellison'ın, Donald Trump'ın önemli bir mali destekçisi ve danışmanı olarak tanınması, Paramount teklifinin düzenleyici süreçte avantajlı olabileceği spekülasyonlarına yol açıyor. Larry Ellison'ın, Trump'ın ikinci döneminde kritik hükümet altyapısı sağlayan Oracle'ın kurucusu olması, bu teminatın finansal ağırlığının yanı sıra stratejik bir boyut taşıdığını gösteriyor.

Paramount'un teklifi WBD'nin tüm şirketini hedeflerken, Netflix'in anlaşması, şirketin Global Linear Networks (Discovery Global) bölümünün 2026'nın üçüncü çeyreğinde tamamlanması öngörülen ayrılmasına bağlı bulunuyor. WBD hissedarlarından Mario Gabelli gibi isimlerin tamamen nakit olan Paramount teklifine olumlu yaklaştığı yönündeki sinyaller, yönetim kurulunun tavsiyesine rağmen hissedar nezdinde bir ayrışma potansiyeli olduğunu gösteriyor. Bu gelişme, ABD medya sektörünün gelecekteki konsolidasyon dinamiklerini belirleyecek kritik bir dönüm noktasını işaret ediyor.