派拉蒙-斯凱丹斯修正收購要約 賴瑞艾利森提供404億美元個人擔保

派拉蒙影業與斯凱丹斯公司於2025年12月22日宣布，已對華納兄弟探索（WBD）的敵意收購要約進行修正，旨在化解WBD董事會先前對其財務承諾可靠性的疑慮。

此次修正的核心是甲骨文共同創辦人賴瑞艾利森提供的一項「不可撤銷的個人財務擔保」，金額高達404億美元的股權融資，此擔保同時涵蓋了交易相關的任何損害賠償請求。此舉直接回應了WBD董事會的關鍵異議，該董事會先前曾以依賴「可撤銷信託」為由，敦促股東拒絕派拉蒙的初步提議。此外，派拉蒙-斯凱丹斯將監管反終止費用提高至58億美元，與Netflix的承諾金額持平，並將對WBD股東的投標截止日期延長至2026年1月21日。

派拉蒙-斯凱丹斯提出的全現金收購方案，對WBD的企業價值估計約為1084億美元，相當於每股30美元，此方案旨在收購WBD的所有資產與負債。此與Netflix於12月5日達成的協議形成對比，Netflix的交易僅針對WBD的影視製片廠、HBO Max和HBO等流媒體與影視資產，企業價值約為827億美元，且包含現金與股票成分，並預計WBD的全球線性網路業務「Discovery Global」將於2026年第三季度完成剝離。

WBD董事會先前在12月17日正式建議股東批准與Netflix的合併協議，認為其提供了更確定且優越的長期價值，並指出派拉蒙的提議存在「重大」風險與不確定性。派拉蒙方面，由董事長兼執行長大衛·艾利森領導，堅稱其每股30美元的全現金要約是最大化股東價值的更優選項。賴瑞艾利森的擔保承諾還包括，在交易懸而未決期間，他不會撤銷家族信託或不利轉移其資產。

此次收購戰的升級，凸顯了當前好萊塢資產整合的激烈程度。派拉蒙透過提供不可撤銷的個人擔保來消除財務疑慮，意圖直接爭取股東支持，以對抗WBD董事會的立場。最終，WBD股東將需要在派拉蒙的全面收購與Netflix對核心資產的收購之間做出抉擇，此結果將影響全球媒體內容的創作與發行格局。