Garantía de Ellison por $40.4 Mil Millones Fortalece la Oferta de Paramount Skydance por Warner Bros. Discovery

Paramount Skydance ha elevado su intento de adquirir la totalidad de Warner Bros. Discovery (WBD) tras asegurar una garantía personal irrevocable de Larry Ellison, cofundador de Oracle, por un financiamiento de capital de $40.4 mil millones de dólares. Este movimiento, comunicado el lunes 22 de diciembre de 2025, busca superar las objeciones previas del consejo de WBD, el cual había rechazado la propuesta inicial por depender de un fideicomiso familiar revocable de los Ellison. La nueva estructura financiera proporciona una solidez que busca ser decisiva en esta contienda corporativa por activos mediáticos clave como HBO Max y los estudios Warner Bros.

La oferta revisada de Paramount Skydance se mantiene como una propuesta íntegramente en efectivo por la totalidad de WBD, valorando la compañía en cerca de $108.4 mil millones, o $30 por acción. Esta valoración supera los $82.7 mil millones de valoración empresarial que Netflix ofreció, la cual se limitaba a los estudios y el sector de streaming. La garantía de Ellison incluye un compromiso explícito de no revocar el fideicomiso familiar ni transferir sus activos mientras la transacción esté en curso, abordando directamente la preocupación sobre la certeza financiera señalada por la directiva de WBD.

En un esfuerzo por equiparar las condiciones regulatorias, Paramount Skydance incrementó su tarifa de terminación inversa por motivos regulatorios a $5.8 mil millones, igualando la cifra presentada por su competidor, Netflix. Asimismo, la fecha límite para la oferta pública de adquisición se extendió hasta el 21 de enero de 2026, otorgando más tiempo a los accionistas para evaluar la alternativa de Paramount. Esta táctica está diseñada para influir en inversores clave, como el veterano accionista Mario Gabelli, quien previamente había mostrado preferencia por la oferta en efectivo de Paramount.

La junta de WBD había recomendado previamente a los accionistas rechazar la propuesta de Paramount el miércoles 17 de diciembre de 2025, inclinándose por el acuerdo con Netflix. El contexto político añade una capa de análisis, especialmente dada la preocupación regulatoria sobre el dominio de mercado que obtendría Netflix al adquirir HBO Max, la tercera plataforma de streaming. La cercana relación entre Larry Ellison y el presidente Donald Trump podría ser un factor considerado por los reguladores, quienes podrían favorecer la propuesta de Paramount, un estudio que busca escala competitiva en un mercado concentrado.

La estructura de la propuesta de Netflix, anunciada el 5 de diciembre de 2025, valora cada acción de WBD en $27.75, combinando $23.25 en efectivo y $4.50 en acciones de Netflix, condicionada a la escisión previa de las Redes Lineales Globales (Discovery Global) programada para el tercer trimestre de 2026. En contraste, Paramount Skydance sostiene que su propuesta de $30 por acción en efectivo maximiza el valor para el accionista, asumiendo la totalidad de los activos y pasivos de WBD. David Ellison, CEO de Paramount, ha reiterado que su oferta representa la opción superior para la maximización del valor accionario, consolidando una estrategia ahora respaldada por el compromiso financiero más robusto posible.