Борьба за контроль над Warner Bros. Discovery: Paramount Skydance укрепляет враждебное предложение

Корпоративная борьба за контроль над Warner Bros. Discovery (WBD) перешла в новую фазу после того, как Paramount Skydance укрепила свое враждебное предложение, получив личную неотзывную гарантию от соучредителя Oracle Ларри Эллисона. Это стратегическое действие, объявленное в понедельник, 22 декабря 2025 года, направлено на устранение ключевых финансовых возражений, ранее высказанных советом директоров WBD относительно обеспечения, предоставленного семейным трастом Эллисонов.

Ларри Эллисон, отец генерального директора Paramount Дэвида Эллисона, предоставил личную гарантию на сумму 40,4 миллиарда долларов, которая покрывает долю акционерного финансирования. Это стало прямым ответом на критику совета WBD о том, что «отзывной траст не является заменой обеспеченному обязательству». Пересмотренное предложение Paramount Skydance, которое остается полностью наличным и нацелено на приобретение всей компании по цене 30 долларов за акцию, эквивалентно общей балансовой стоимости примерно в 108,4 миллиарда долларов. В рамках нового обязательства Эллисон также взял на себя обязательство не отзывать семейный траст и не передавать его активы в период действия сделки, снимая опасения совета WBD относительно потенциальной изменчивости финансирования.

Paramount Skydance увеличила свой регуляторный реверсивный штраф за расторжение сделки до 5,8 миллиарда долларов, сравнявшись с обязательством, предложенным конкурирующим претендентом Netflix, и продлила срок действия оферты для акционеров WBD до 21 января 2026 года. Конкурирующая сделка с Netflix, согласованная 5 декабря 2025 года, предусматривает приобретение только студий и стриминговых активов WBD (включая Warner Bros. Pictures и HBO Max) с общей балансовой стоимостью около 82,7 миллиарда долларов. Оставшиеся активы, такие как Global Linear Networks (Discovery Global), должны быть выделены в отдельную компанию, что, по прогнозам, произойдет в третьем квартале 2026 года.

Совет WBD ранее рекомендовал акционерам одобрить сделку с Netflix, считая ее более надежной. Paramount Skydance, в свою очередь, настаивает на том, что ее предложение о полной покупке компании обеспечивает большую немедленную ценность. Дэвид Эллисон, председатель и генеральный директор Paramount, публично заявил, что их предложение остается «превосходным вариантом для максимизации акционерной стоимости», обещая катализатор для большего производства контента и театрального выпуска.

Этот шаг Paramount Skydance также затрагивает регуляторный ландшафт, особенно в свете потенциального влияния администрации президента Дональда Трампа, который, как сообщается, высказывал личное мнение о сделках слияния в сфере СМИ. Присутствие Ларри Эллисона, известного союзника Трампа, в сделке Paramount вызывает вопросы о политическом влиянии на регуляторные решения, поскольку администрация, как сообщается, демонстрирует более узкий фокус на антимонопольном законодательстве, отдавая предпочтение потребительскому благосостоянию. Среди ключевых акционеров WBD, чье мнение имеет значение, выделяется Марио Габелли, который, как сообщается, склоняется к принятию предложения Paramount Skydance, что указывает на потенциальный раскол среди инвесторов, несмотря на рекомендацию совета директоров.

В то же время Netflix, стремясь укрепить свою позицию, раскрыла, что рефинансировала часть своего мостового кредита, обеспечив до 25 миллиардов долларов банковского финансирования для своей сделки. Финансовое положение Ларри Эллисона, чье состояние, по оценкам, превышает 200 миллиардов долларов, подчеркивает серьезность его обязательства. Это противостояние между полностью наличным предложением Paramount за всю компанию и смешанным предложением Netflix за часть активов WBD определяет текущую драму в индустрии, которая, по мнению инсайдеров, приведет к переформатированию Голливуда.