地政学的緊張とFRB政策緩和期待を背景に、金と銀が歴史的最高値を更新

2025年12月22日月曜日、世界の貴金属市場は新たな価格の頂点を記録しました。これは、複雑化するマクロ経済情勢と地政学的な緊張が直接的な要因となっています。ニューヨークのCOMEX取引所における金（スポット）価格は、一時1オンスあたり4436.9ドルに達し、4400ドルの節目を明確に突破しました。さらに、銀はそれを上回る勢いで急騰し、取引のピーク時には1オンスあたり68.87ドルという、それ自体の歴史的な新記録を樹立しました。この貴金属の同時高騰は、世界的な不確実性が高まる中で、投資家が安全資産への逃避を強めている心理の大きな転換を反映しています。

貴金属のこの力強い上昇局面は、主に二つの主要因によって推進されています。第一に、中東情勢の緊迫化や、ドナルド・トランプ米国大統領がベネズエラに対して発動した新たな制裁措置、特に同国への、あるいは同国からのすべての制裁対象タンカーに対する「完全封鎖」宣言といった地政学的な緊張が継続している点です。第二に、米連邦準備制度理事会（FRB）の今後の金融政策に対する市場の期待が強まっていることです。トレーダーたちは、2026年中に少なくとも2回の政策金利引き下げが実施される可能性を織り込み始めています。この見方は、直近の米国の11月インフレ報告書が前年比で2.7%への鈍化を示したことで裏付けられました。さらに、FRBは12月10日に、2026年のPCEインフレ率予測を従来の2.6%から2.4%へと下方修正していました。

2025年の年間パフォーマンスを見ると、金は約70%の上昇を記録しており、これは1979年以来の最高水準となる可能性があります。しかし、銀はその金をも大きく凌駕し、同期間で約138%もの大幅な伸びを示しました。この乖離は、伝統的な「安全な避難所」としての需要に加え、太陽光発電や電気自動車といった産業部門からの実需が銀市場に強く影響を与えていることを示唆しています。また、供給不足が続く可能性も背景にあると考えられます。銀の過去の歴史的ピークは1980年と2011年に記録された1オンス49ドル近辺であり、今回の水準はこれを遥かに超えています。

FRBは12月の会合ですでに政策金利を25ベーシスポイント引き下げ、3.50%から3.75%のレンジとしています。FRB幹部の中央値予測では、2026年末までに金利を3.4%までさらに引き下げる見通しであり、これは25ベーシスポイントの利下げ1回分に相当します。ただし、理事のクリストファー・ウォラー氏は、さらなる緩和の「可能性」が存在すると示唆しています。対照的に、ロシア国内ではアナリストの調査に基づくと、2026年のロシア中央銀行の平均政策金利見通しは14.1%へと上方修正されました。こうした状況下で、2025年を通じ、米ドルに対するロシア・ルーブルの為替レートは対抗通貨に対して約10%下落しました。

この日の取引は、ニューヨーク（COMEX）とシンガポール市場で行われました。シンガポールでは、スポット金が1.1%上昇し、1オンスあたり4386.32ドルで取引されました。一方、スポット銀は前セッション比で3%上昇し、1オンスあたり67.5325ドルに達しました。このように、2025年末における貴金属の記録的な高値は、米国の金融政策の方向性の違いと、継続する世界的な不安定さが複合的に作用した結果であり、これらの金属がリスクヘッジのための不可欠なツールであることを改めて証明しました。