地緣政治與聯準會政策預期推升金價銀價創歷史新高

在2025年12月22日星期一，全球貴金屬市場見證了新的價格高峰，這直接反映了複雜的宏觀經濟環境與地緣政治局勢的交織影響。在紐約COMEX交易所的交易中，現貨黃金價格突破了每盎司4400美元的門檻，盤中最高觸及4436.9美元的價位。與此同時，白銀的漲勢更為迅猛，其交易價格在盤中衝高至每盎司68.87美元，同樣創下了歷史新紀錄。這種黃金與白銀同步創高的現象，顯示出在全球不確定性日益增加的背景下，投資者正大規模尋求避險資產，市場情緒已發生顯著轉變。

貴金屬市場的這波強勁上漲，主要受到兩大核心因素的驅動。首先是持續不斷的地緣政治緊張局勢，特別是中東地區衝突的升級。其次，美國總統唐納德·川普對委內瑞拉實施的新一輪制裁，包括宣布對所有進出該國的受制裁油輪實施「全面封鎖」，加劇了市場的擔憂。第二個關鍵因素，是市場對美國聯邦準備理事會（Fed）未來貨幣政策的預期日益升溫。交易員們普遍預期，聯準會在2026年內至少會實施兩次基準利率的下調。此預期並非空穴來風，而是基於近期美國11月通膨報告的支撐，該報告顯示年化通膨率已放緩至2.7%。此外，聯準會早在12月10日就已將2026年PCE通膨預測從2.6%下調至2.4%。

回顧2025年的表現，黃金的累積漲幅接近70%，這可能是自1979年以來表現最佳的一年。然而，白銀的表現更為亮眼，同期漲幅高達約138%，遠遠超越了黃金。這種差異表明，除了傳統的避險需求之外，白銀市場正受到工業需求的顯著提振，特別是來自太陽能發電和電動汽車等領域的需求，同時供應短缺的狀況可能持續存在。值得注意的是，白銀先前在1980年和2011年創下的歷史高點大約在每盎司49美元左右，目前的價格已大幅超越這些舊紀錄。

聯準會在12月的會議上已經採取了行動，將基準利率下調了25個基點，區間落在3.50%至3.75%。聯準會官員的中位數預測顯示，預計到2026年底利率將進一步降至3.4%，這相當於再降息一次（25個基點）。儘管如此，理事會成員克里斯托弗·沃勒曾暗示，可能存在進一步放鬆政策的「可能性」。與此形成對比的是，在俄羅斯，根據分析師的調查，市場對俄羅斯央行2026年的平均基準利率預期反而上調至14.1%。在這種背景下，美元兌俄羅斯盧布的匯率在2025年全年貶值了約10%。

當日的交易活動主要集中在紐約的COMEX和新加坡市場。在新加坡，現貨黃金的交易價格為每盎司4386.32美元，單日上漲了1.1%。現貨白銀則較前一交易日上揚了3%，達到每盎司67.5325美元的水平。總體而言，2025年底貴金屬價格的屢創新高，是美國貨幣政策分歧與全球持續不穩定的必然結果，這再次堅定了它們作為不可或缺的風險對沖工具的地位。