Jeopolitik Gerilimler ve Fed Faiz İndirimi Beklentileriyle Tarihi Zirvelere Tırmanan Altın ve Gümüş

22 Aralık 2025 Pazartesi günü, küresel değerli metal piyasaları, karmaşık makroekonomik tablo ve jeopolitik risklerin etkisiyle yeni fiyat rekorları kırdı. New York COMEX borsasında spot altın, ons başına 4400 ABD Doları seviyesini aşarak 4436,9 dolara kadar yükseldi. Gümüş ise daha da çarpıcı bir performans sergileyerek, işlem seansının zirvesinde ons başına 68,87 dolarla kendi tarihi zirvesini belirledi. Bu eş zamanlı sıçrama, artan küresel belirsizlik ortamında yatırımcıların güvenli liman arayışlarındaki belirgin değişimi gözler önüne seriyor.

Değerli metallerdeki bu yükselişin arkasında iki temel dinamik bulunuyor. Birincisi, Orta Doğu'daki çatışmaların kızışması ve ABD Başkanı Donald Trump'ın Venezuela'ya yönelik yeni yaptırımları, özellikle de ülkeye giden ve ülkeden çıkan tüm yaptırım altındaki petrol tankerlerine yönelik uygulanan 'tam abluka' ilanı gibi adımlarla tırmanan jeopolitik tansiyonun sürmesidir. İkinci ve belki de daha etkili olan faktör ise ABD Merkez Bankası'nın (Fed) gelecekteki para politikasına dair artan beklentilerdir. Piyasalar, 2026 yılı içinde Fed'in en az iki kez ana faiz oranını düşürmesi ihtimalini fiyatlamış durumda. Bu beklentiler, ABD enflasyonuna dair Kasım ayında açıklanan ve yıllık yavaşlamanın %2,7'ye gerilediğini gösteren raporla güçlendi. Dahası, Fed 10 Aralık'ta 2026 yılı için PCE enflasyon tahminini de %2,6 seviyesinden %2,4'e aşağı çekmişti.

2025 yılı getirileri incelendiğinde, altının neredeyse %70 oranında değer kazandığı görülüyor; bu, 1979'dan bu yana en iyi performansı sergileyebileceği anlamına geliyor. Ancak gümüş, aynı dönemde yaklaşık %138'lik bir artışla altını belirgin şekilde geride bıraktı. Bu ayrışma, piyasada sadece geleneksel 'güvenli liman' talebinin değil, aynı zamanda güneş enerjisi ve elektrikli araçlar gibi sektörlerden gelen sanayi talebinin de gümüş fiyatlarını önemli ölçüde etkilediğini gösteriyor; ayrıca potansiyel arz sıkışıklığı da rol oynuyor olabilir. Gümüşün daha önceki tarihi zirveleri olan 1980 ve 2011 yıllarındaki ons başına 49 dolarlık seviyeler, bu yıl rahatlıkla aşılmış durumdadır.

Fed, Aralık ayındaki toplantısında politika faizini 25 baz puan indirerek %3,50–%3,75 aralığına çekmişti. Fed yöneticilerinin medyan tahmini, 2026 sonuna kadar faizin %3,4 seviyesine düşürülmesini öngörüyor ki bu da 25 baz puanlık tek bir indirim anlamına geliyor. Öte yandan, Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller, daha fazla gevşeme potansiyelinin masada olduğunu belirtmişti. Bu gelişmelerin aksine, Rusya'da analist anketlerine göre, 2026 yılı için Rusya Merkez Bankası'nın ortalama politika faizi beklentileri 14,1 seviyesine yükseltildi. Bu ortamda, 2025 yılı boyunca ABD dolarının Rus rublesine karşı değeri, rakiplerine kıyasla yaklaşık %10 değer kaybetti.

O günkü ticaret işlemleri New York (COMEX) ve Singapur piyasalarında yoğunlaştı. Singapur'da spot altın, %1,1 artışla 4386,32 dolardan işlem görürken, spot gümüş bir önceki seanstan bu yana %3 yükselerek 67,5325 dolara ulaştı. Sonuç olarak, 2025 yılının sonundaki bu rekor fiyatlar, ABD'nin para politikasındaki ayrışma ile devam eden küresel istikrarsızlığın doğrudan bir sonucu olup, değerli metallerin riskten korunma araçları olarak vazgeçilmez konumunu bir kez daha kanıtlamıştır.