L'Oro Tocca Livelli Record Sopra i $4400, Spinto dalle Aspettative di un Allentamento della Fed

Verso la fine del 2025, i mercati finanziari globali hanno registrato un'impennata notevole nei prezzi dei metalli preziosi, un chiaro segnale di un mutamento nelle preferenze di investimento. Al 22 dicembre 2025, l'oro spot ha superato la soglia dei 4400 dollari per oncia, stabilendo un nuovo massimo storico assoluto. Questo superamento di prezzo è avvenuto in un contesto di crescenti aspettative per un ulteriore ammorbidimento della politica monetaria della Federal Reserve (Fed) statunitense, oltre che per la domanda tradizionale di beni rifugio dovuta alla persistente tensione geopolitica.

Durante le sedute di scambio, il prezzo spot dell'oro ha oscillato tra i 4383,73 e i 4391,92 dollari per oncia, mentre i futures hanno toccato quota 4415 dollari per oncia. Il rally dei metalli preziosi nel 2025 ha evidenziato una marcata divergenza nelle performance degli asset: l'argento ha mostrato una crescita fenomenale, mentre la principale criptovaluta, Bitcoin, ha manifestato segni di debolezza. Un dato statistico chiave è che l'argento è aumentato del 138% dall'inizio dell'anno, raggiungendo un picco di circa 69,44 dollari per oncia. Anche il platino si è unito al trend rialzista, superando la soglia dei 2040 dollari per oncia, come sottolineato dall'analista Mario Navfal.

Nel frattempo, Bitcoin veniva scambiato intorno agli 88.890 dollari, ben al di sotto dei propri massimi storici, registrando un calo annuale di quasi il 5% nel corso del 2025. Il motore principale della corsa dell'oro, che si prevede possa registrare il suo miglior incremento annuale dal 1979, è lo scenario macroeconomico legato alle mosse della Fed. Il recente taglio dei tassi da parte della Fed ha rafforzato le aspettative del mercato riguardo a un ulteriore allentamento della politica nel 2026, un fattore che tradizionalmente accresce l'attrattiva degli asset che non generano rendimenti, come l'oro.

Gli analisti, inclusi quelli di TD Securities, avevano previsto che il prezzo medio dell'oro nella prima metà del 2026 potesse superare i 4400 dollari per oncia, sostenuto dall'allentamento della Fed e dai continui acquisti da parte del settore ufficiale. A novembre 2025, la probabilità di un terzo taglio dei tassi Fed di 25 punti base entro dicembre dell'anno successivo si avvicinava al 50%. La rapida ascesa dell'argento, che ha superato l'oro in termini di crescita percentuale nel 2025 (138% contro il 67% dell'oro), è attribuibile non solo a fattori monetari, ma anche a cambiamenti strutturali. In particolare, l'argento è stato classificato come «minerale critico» dal Servizio Geologico degli Stati Uniti (USGS), un fattore che, unito alla solida domanda di investimento e alle persistenti restrizioni di offerta, ha alimentato il suo rally.

Il netto contrasto tra la performance dei metalli preziosi e quella di Bitcoin solleva interrogativi sullo status di quest'ultimo come «oro digitale». Lo stratega Charlie Bilello ha fornito dati comparativi che indicano come, dal debutto dei primi ETF spot su Bitcoin nel gennaio 2024, l'oro abbia sovraperformato Bitcoin del 19% in termini di rendimento. Allo stesso tempo, gli indici azionari come il Nasdaq sono cresciuti del 20,8% e l'S&P 500 del 16,4% nel 2025, evidenziando una rotazione di capitale dagli asset crittografici speculativi verso quelli tradizionali e tangibili. Questo cambiamento nel sentiment degli investitori, alla ricerca di sicurezza in tempi di incertezza monetaria, è confermato dal fatto che le banche centrali, in particolare la Banca Nazionale Polacca, hanno attivamente aumentato le loro riserve auree durante l'anno.