Криптовалютний ринок: тиск на ліквідність через відтік з ETF та фіксацію збитків

Криптовалютний сектор переживає найсерйозніше випробування ліквідністю, яке не спостерігалося з кінця 2022 року. За останні шість тижнів загальна ринкова капіталізація скоротилася більш ніж на 1 трильйон доларів. Станом на 21 листопада ця тенденція чітко корелює із затяжною макроекономічною невизначеністю та переглядом ринкових очікувань щодо швидкого пом'якшення монетарної політики світовими фінансовими регуляторами.

Одночасний спад зачепив як Біткоїн, так і ключові альткоїни, зокрема XRP, про що свідчать дані аналітичних платформ CheckOnChain та Glassnode. Безпосереднім поштовхом для нещодавньої волатильності стало агресивне фіксування прибутку з боку короткострокових власників. Йдеться про інвесторів, чиї активи перебували в обігу менше трьох місяців. 21 листопада трейдери зафіксували збитки на суму 1 мільярд доларів, що стало прямим наслідком панічних продажів на тлі цінового зниження.

Фахівці Glassnode звернули увагу на різке падіння Коефіцієнта прибутку/збитку короткострокових власників Біткоїна. Цей показник опустився до рівнів, які були характерні для ведмежого ринку 2022 року, що сигналізує про широке поширення капітуляції серед нових покупців. Тиск на ринок посилюється через механічні продажі, спровоковані відтоками коштів із американських спотових Біткоїн-ETF. Так, 20 листопада ці фонди зафіксували виведення коштів у розмірі 903 мільйонів доларів, що стало другим найбільшим добовим відтоком з моменту їхнього запуску у січні 2024 року. Загальний обсяг вилучень з ETF лише за листопад досяг 3,79 мільярда доларів, перевершивши попередній рекорд лютого.

У цьому контексті динаміка XRP демонструє системну вразливість, оскільки токен слідує за Біткоїном, але не має подібної інституційної підтримки. За добу XRP втратив приблизно 9% своєї вартості, опустившись нижче позначки у 2 долари вперше з початку жовтня. Згідно з Glassnode, реалізовані збитки XRP за 30-денною ковзною середньою зросли до 75 мільйонів доларів на день, що вказує на активну капітуляцію серед власників. Структурний аналіз показує, що лише 58,5% обігового запасу XRP наразі перебувають у зоні прибутку, що є найнижчим показником з листопада 2024 року.

Ринок потрапив у замкнене коло: падіння ціни Біткоїна стимулює відтік з ETF, що змушує керуючих фондами продавати базові активи. Це, своєю чергою, посилює тиск на спотовий ринок і запускає нову хвилю паніки серед короткострокових інвесторів. На відміну від кризи 2022 року, яка була спричинена кредитною епідемією, нинішня корекція, на думку експертів, зумовлена вичерпанням маржинального попиту та технічним списанням позицій. Активність великих власників, так званих «китів», у цьому циклі залишається стриманою, що відрізняє цей спад від попередніх фаз консолідації.

Поточний стрес-тест, викликаний як макроекономічними чинниками, так і поведінкою трейдерів з коротким горизонтом планування, змушує учасників ринку переглядати свої ризикові апетити щодо цифрових активів. Хоча історичні приклади, як-от потужне зростання після подібних паттернів у 2017 та 2020 роках, дають віддалену надію на можливе «очищення» ринку від надлишкової пропозиції, це стане можливим лише за умови стабілізації ключових метрик, зокрема показників прибутковості XRP.