क्रिप्टो बाज़ार में तरलता पर दबाव: ईटीएफ से निकासी और घाटा वसूली का असर

क्रिप्टोकरेंसी बाज़ार इस समय एक बड़ी परीक्षा से गुज़र रहा है, जो तरलता (लिक्विडिटी) पर भारी दबाव डाल रहा है। पिछले छह हफ्तों में बाज़ार की कुल पूंजी में 1 ट्रिलियन डॉलर से अधिक की गिरावट दर्ज की गई है। 21 नवंबर तक, यह गिरावट वैश्विक वित्तीय नियामकों द्वारा ब्याज दरों में जल्द कटौती की उम्मीदों में आ रहे बदलावों और लगातार बनी हुई व्यापक आर्थिक अनिश्चितता से सीधे तौर पर जुड़ी हुई है। बाज़ार में मौजूदा तनाव का माहौल स्पष्ट रूप से दिखाई दे रहा है।

CheckOnChain और Glassnode के आंकड़ों के विश्लेषण से पता चलता है कि यह गिरावट केवल बिटकॉइन तक सीमित नहीं है, बल्कि XRP जैसे प्रमुख ऑल्टकॉइन्स भी इससे प्रभावित हुए हैं। इस हालिया अस्थिरता का मुख्य कारण अल्पकालिक धारकों द्वारा आक्रामक तरीके से मुनाफा वसूली करना था। ये वे निवेशक हैं जिन्होंने अपने क्रिप्टो एसेट्स को तीन महीने से भी कम समय के लिए रखा था। 21 नवंबर को, कीमतों में गिरावट के डर से घबराकर की गई बिकवाली के परिणामस्वरूप व्यापारियों ने 1 अरब डॉलर का नुकसान दर्ज किया, जो बाज़ार में व्याप्त घबराहट को दर्शाता है।

Glassnode के विश्लेषकों ने बिटकॉइन के अल्पकालिक धारकों के लाभ/हानि अनुपात (Profit/Loss Ratio) में भारी गिरावट दर्ज की है। यह अनुपात अब 2022 के मंदी बाज़ार (Bear Market) के स्तरों जैसा हो गया है। यह स्थिति हाल ही में खरीदारी करने वाले निवेशकों के बीच व्यापक स्तर पर पूंजी समर्पण (Capitulation) का संकेत देती है। इस दबाव को अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ (ETF) से होने वाली निकासी ने और बढ़ा दिया है। 20 नवंबर को इन फंडों से 903 मिलियन डॉलर की निकासी हुई, जो जनवरी 2024 में इनके लॉन्च होने के बाद से दूसरी सबसे बड़ी दैनिक निकासी थी। नवंबर महीने में कुल निकासी 3.79 अरब डॉलर तक पहुंच गई, जिसने फरवरी के पिछले रिकॉर्ड को भी पार कर दिया।

इस परिदृश्य में, XRP की गतिशीलता बाज़ार की अंतर्निहित भेद्यता को उजागर करती है, क्योंकि इसमें बिटकॉइन के समान गिरावट देखी जा रही है, लेकिन संस्थागत समर्थन की कमी है। XRP ने एक ही दिन में लगभग 9% मूल्य खो दिया और अक्टूबर की शुरुआत के बाद पहली बार 2 डॉलर के स्तर से नीचे गिर गया। Glassnode के अनुसार, 30-दिन की मूविंग एवरेज पर XRP के वास्तविक नुकसान (Realized Losses) में प्रतिदिन 75 मिलियन डॉलर तक की वृद्धि हुई है, जो धारकों के हार मानने का संकेत है। संरचनात्मक विश्लेषण से पता चलता है कि वर्तमान में केवल 58.5% परिसंचारी XRP आपूर्ति ही लाभ में है, जो नवंबर 2024 के बाद का सबसे निचला स्तर है।

बाज़ार अब एक ऐसे चक्र में फंसा हुआ प्रतीत होता है जहाँ बिटकॉइन की कीमत में गिरावट ईटीएफ से निकासी को प्रेरित करती है। इसके परिणामस्वरूप फंड मैनेजरों को अपने मूल एसेट्स बेचने पड़ते हैं, जिससे स्पॉट बाज़ार पर दबाव बढ़ता है और अल्पकालिक निवेशकों के बीच घबराहट की एक नई लहर शुरू हो जाती है। विश्लेषकों का मानना है कि 2022 के संकट के विपरीत, जो ऋण संबंधी समस्याओं के कारण हुआ था, वर्तमान सुधार मार्जिनल मांग के समाप्त होने और पदों को यांत्रिक रूप से बेचने के कारण हो रहा है। इस चक्र में बड़े धारकों (व्हेल) की गतिविधि कम रही है, जो इसे पिछली समेकन (Consolidation) चरणों से अलग करता है।

व्यापक आर्थिक कारकों और अल्पकालिक व्यापारियों के व्यवहार से उत्पन्न यह वर्तमान तनाव परीक्षण बाज़ार सहभागियों को डिजिटल एसेट्स में जोखिमों का पुनर्मूल्यांकन करने पर मजबूर कर रहा है। हालाँकि, ऐतिहासिक मिसालें, जैसे कि 2017 और 2020 में इसी तरह के पैटर्न के बाद विस्फोटक वृद्धि, बाज़ार की संभावित शुद्धि की दूर की संभावना प्रस्तुत करती हैं, बशर्ते XRP के लाभ मेट्रिक्स स्थिर होना शुरू हो जाएँ।