Криптовалютный рынок: ликвидность под давлением на фоне оттока из ETF и фиксации убытков

Криптовалютный рынок переживает наиболее значительное испытание ликвидности с конца 2022 года, что выразилось в сокращении общей капитализации более чем на 1 триллион долларов за последние шесть недель. По состоянию на 21 ноября, этот спад коррелирует с сохраняющейся макроэкономической неопределенностью и пересмотром ожиданий относительно скорого снижения процентных ставок мировыми финансовыми регуляторами.

Синхронный сбой затронул как Биткоин, так и крупные альткоины, включая XRP, согласно анализу данных от CheckOnChain и Glassnode. Непосредственным катализатором недавней турбулентности стала агрессивная фиксация прибыли краткосрочными держателями — инвесторами, чьи активы находились в обращении менее трех месяцев. 21 ноября трейдеры зафиксировали убытки на сумму 1 миллиард долларов, что стало прямым следствием панических продаж на фоне снижения цен.

Аналитики Glassnode отметили резкое падение Коэффициента прибыли/убытка краткосрочных держателей Биткоина до уровней, характерных для медвежьего рынка 2022 года, что свидетельствует о широком распространении капитуляции среди недавних покупателей. Давление на рынок усугубляется механическими продажами, спровоцированными оттоками из американских спотовых Биткоин-ETF. 20 ноября эти фонды зафиксировали отток средств в размере 903 миллионов долларов, что стало вторым по величине суточным оттоком с момента их запуска в январе 2024 года. Общий объем изъятий из ETF за ноябрь достиг 3,79 миллиарда долларов, превысив рекордные показатели февраля.

В этом контексте динамика XRP отражает системную уязвимость, поскольку токен демонстрирует корреляцию с Биткоином при отсутствии аналогичной институциональной поддержки. За сутки XRP потерял около 9% стоимости, опустившись ниже отметки в 2 доллара впервые с начала октября. По данным Glassnode, реализованные убытки XRP по 30-дневной скользящей средней подскочили до 75 миллионов долларов в день, что указывает на капитуляцию держателей. Структурный анализ показывает, что только 58,5% циркулирующего предложения XRP находятся в прибыли, что является самым низким показателем с ноября 2024 года.

Рынок оказался в цикле, где падение цены Биткоина провоцирует отток из ETF, что вынуждает управляющих фондами продавать базовые активы, усиливая давление на спотовый рынок и запуская новую волну паники среди краткосрочных инвесторов. В отличие от кризиса 2022 года, вызванного кредитным заражением, текущая коррекция, по мнению аналитиков, обусловлена исчерпанием маржинального спроса и механическим сбросом позиций. Активность крупных держателей (китов) в текущем цикле остается низкой, что отличает этот спад от предыдущих фаз консолидации.

Текущий стресс-тест, спровоцированный макроэкономическими факторами и поведением краткосрочных трейдеров, заставляет участников рынка переоценивать риски в цифровых активах. Исторические аналогии, такие как взрывной рост после подобных паттернов в 2017 и 2020 годах, предлагают отдаленную перспективу возможного очищения рынка от избыточного предложения, если метрики прибыльности XRP начнут стабилизироваться.