Mercado de Criptomoedas Enfrenta Pressão de Liquidez Devido a Saídas de ETFs e Realização de Prejuízos

O universo das criptomoedas está atravessando seu teste de liquidez mais severo desde o final de 2022. Em um período de apenas seis semanas, a capitalização total do mercado encolheu em mais de 1 trilhão de dólares. Este declínio, observado até 21 de novembro, está intimamente ligado à persistente incerteza macroeconômica e à revisão das expectativas sobre quando os reguladores financeiros globais começarão a reduzir as taxas de juros.

Tanto o Bitcoin quanto as principais altcoins, incluindo o XRP, sentiram o impacto desse abalo sincronizado, conforme apontam dados analisados por CheckOnChain e Glassnode. O gatilho imediato para a recente volatilidade foi a agressiva realização de lucros por parte de detentores de curto prazo. Estes são investidores cujos ativos estiveram em circulação por menos de três meses. No dia 21 de novembro, os traders registraram perdas totalizando 1 bilhão de dólares, uma consequência direta das vendas motivadas pelo pânico à medida que os preços caíam.

Analistas da Glassnode observaram uma queda acentuada no Coeficiente de Lucro/Prejuízo dos Detentores de Curto Prazo do Bitcoin, atingindo patamares típicos do mercado de baixa de 2022. Isso sinaliza uma capitulação generalizada entre os compradores mais recentes. A pressão sobre o mercado é intensificada por vendas mecânicas, desencadeadas pelas saídas de fundos dos ETFs de Bitcoin à vista negociados nos Estados Unidos. Apenas no dia 20 de novembro, esses fundos registraram um fluxo negativo de 903 milhões de dólares, marcando a segunda maior saída diária desde que foram lançados em janeiro de 2024. Em novembro, o total de retiradas dos ETFs somou 3,79 bilhões de dólares, superando o recorde estabelecido em fevereiro.

Neste cenário, o desempenho do XRP reflete uma vulnerabilidade sistêmica, dada a sua correlação com o Bitcoin, mas sem o mesmo suporte institucional. A criptomoeda perdeu cerca de 9% de seu valor em um dia, caindo abaixo do patamar de 2 dólares pela primeira vez desde o início de outubro. De acordo com a Glassnode, as perdas realizadas do XRP, calculadas pela média móvel de 30 dias, dispararam para 75 milhões de dólares diários, indicando uma clara capitulação dos detentores. Uma análise estrutural revela que apenas 58,5% da oferta circulante do XRP está em território de lucro, o menor índice registrado desde novembro de 2024.

O mercado entrou em um ciclo onde a desvalorização do Bitcoin provoca retiradas dos ETFs, forçando os gestores dos fundos a liquidarem os ativos subjacentes. Isso, por sua vez, aumenta a pressão sobre o mercado à vista e instiga uma nova onda de pânico entre investidores de curto prazo. Diferentemente da crise de 2022, que foi impulsionada por contágio de crédito, a correção atual, segundo os especialistas, deve-se ao esgotamento da demanda marginal e à liquidação mecânica de posições. É notável que a atividade das grandes baleias (grandes detentores) neste ciclo permanece contida, distinguindo este recuo das fases de consolidação anteriores.

Este teste de estresse atual, provocado tanto por fatores macroeconômicos quanto pelo comportamento dos traders de curto prazo, força os participantes do mercado a reavaliar os riscos inerentes aos ativos digitais. Embora as analogias históricas, como os crescimentos explosivos observados após padrões semelhantes em 2017 e 2020, ofereçam uma perspectiva distante de uma possível purificação do mercado pelo excesso de oferta, a estabilização das métricas de lucratividade do XRP será um fator crucial a ser monitorado.