El Mercado Cripto: La Liquidez Bajo Asedio por Salidas de ETF y Toma de Ganancias

El ecosistema de las criptomonedas está experimentando su prueba de fuego de liquidez más severa desde finales de 2022. Esta presión se ha manifestado en una contracción de la capitalización total del mercado que supera el billón de dólares en las últimas seis semanas. A fecha del 21 de noviembre, este declive se alinea con la persistente incertidumbre macroeconómica y el ajuste en las expectativas sobre cuándo los reguladores financieros globales comenzarán a relajar las tasas de interés.

Tanto Bitcoin como las principales altcoins, incluyendo XRP, han sufrido un colapso sincronizado, según revelan los datos analizados por CheckOnChain y Glassnode. El detonante inmediato de esta reciente volatilidad ha sido la agresiva toma de ganancias por parte de los tenedores a corto plazo; es decir, aquellos inversores cuyas monedas han estado en circulación por menos de tres meses. El 21 de noviembre, los operadores materializaron pérdidas por valor de mil millones de dólares, un resultado directo de ventas impulsadas por el pánico ante la caída de los precios.

Los analistas de Glassnode han señalado una caída drástica en el Ratio de Ganancia/Pérdida de los Tenedores a Corto Plazo de Bitcoin, situándolo en niveles que recuerdan al mercado bajista de 2022. Esto es un claro indicio de que la capitulación se ha extendido entre los compradores más recientes. La presión vendedora se ve agravada por las ventas mecánicas, las cuales han sido estimuladas por las salidas netas de los ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos. El 20 de noviembre, estos vehículos de inversión registraron una fuga de capitales de 903 millones de dólares, constituyendo la segunda mayor salida diaria desde su lanzamiento en enero de 2024. El total de retiros de los ETF en noviembre ascendió a 3.790 millones de dólares, superando el récord establecido en febrero.

En este panorama, la trayectoria de XRP refleja una vulnerabilidad sistémica, ya que el token muestra una correlación con Bitcoin, pero carece del mismo respaldo institucional. XRP perdió cerca del 9% de su valor en un solo día, cayendo por debajo de la marca de 2 dólares por primera vez desde octubre. Glassnode informa que las pérdidas realizadas de XRP, promediadas en una media móvil de 30 días, se dispararon hasta los 75 millones de dólares diarios, señalando una clara capitulación entre sus poseedores. Un análisis estructural muestra que solo el 58,5% del suministro circulante de XRP se encuentra actualmente en territorio de ganancias, el porcentaje más bajo registrado desde noviembre de 2024.

El mercado ha entrado en un ciclo donde el descenso del precio de Bitcoin desencadena retiros de los ETF, forzando a los gestores de fondos a liquidar sus activos subyacentes. Esto, a su vez, intensifica la presión sobre el mercado al contado e inicia una nueva ola de nerviosismo entre los inversores de corto plazo. A diferencia de la crisis de 2022, que se originó por contagio crediticio, los expertos sugieren que la corrección actual se debe al agotamiento de la demanda marginal y a la liquidación forzosa de posiciones. Es notable que la actividad de los grandes poseedores, las llamadas 'ballenas', se ha mantenido relativamente baja durante este ciclo, diferenciando este desplome de fases de consolidación anteriores.

Esta prueba de estrés, alimentada por factores macroeconómicos y el comportamiento de los traders novatos, está obligando a los participantes del mercado a recalibrar los riesgos asociados a los activos digitales. Si bien las analogías históricas, como los repuntes explosivos observados después de patrones similares en 2017 y 2020, ofrecen una visión lejana de una posible purga del mercado del exceso de oferta, la clave residirá en si las métricas de rentabilidad de XRP logran estabilizarse en el corto plazo.