Cryptomarkt onder druk: liquiditeit keldert door ETF-uitstroom en verliesneming

De cryptomarkt beleeft momenteel de zwaarste liquiditeitstest sinds het einde van 2022. Dit heeft geresulteerd in een daling van de totale marktkapitalisatie met ruim 1 biljoen dollar in de afgelopen zes weken. Per 21 november valt deze neerwaartse trend samen met aanhoudende macro-economische onzekerheid en een herziening van de verwachtingen over wanneer centrale banken wereldwijd de rente zullen verlagen.

Zowel Bitcoin als de grotere altcoins, waaronder XRP, ervaren een gesynchroniseerde terugval, zo blijkt uit data-analyse van CheckOnChain en Glassnode. De directe aanleiding voor de recente volatiliteit is de agressieve winstneming door kortetermijnhouders. Dit zijn investeerders die hun activa minder dan drie maanden in bezit hadden. Op 21 november realiseerden deze handelaren een verlies van 1 miljard dollar, een direct gevolg van paniekverkopen na de prijsdalingen.

Analisten van Glassnode wijzen op een scherpe daling in de Realized Profit/Loss Ratio van kortetermijnhouders van Bitcoin. Deze ratio is gezakt naar niveaus die kenmerkend waren voor de berenmarkt van 2022. Dit duidt op een wijdverbreide capitulatie onder recentere kopers. De neerwaartse druk wordt verder verergerd door mechanische verkopen, aangewakkerd door de uitstroom uit de Amerikaanse spot Bitcoin ETF's. Op 20 november registreerden deze fondsen een netto-uitstroom van 903 miljoen dollar, wat de op één na grootste dagelijkse uitstroom is sinds hun lancering in januari 2024. De totale opnames uit de ETF's in november bereikten 3,79 miljard dollar, waarmee het record van februari werd overtroffen.

In dit klimaat toont de dynamiek van XRP de systemische kwetsbaarheid aan. De munt vertoont een sterke correlatie met Bitcoin, maar mist de steun van vergelijkbare institutionele stromen. XRP verloor in een etmaal ongeveer 9% van zijn waarde en zakte voor het eerst sinds begin oktober onder de grens van 2 dollar. Volgens Glassnode schoten de gerealiseerde verliezen van XRP, gemeten over de 30-daags voortschrijdend gemiddelde, omhoog naar 75 miljoen dollar per dag. Dit wijst op een duidelijke capitulatie onder houders. Structurele analyse leert ons dat slechts 58,5% van het circulerende XRP-aanbod momenteel winstgevend is; dit is het laagste percentage sinds november 2024.

De markt is terechtgekomen in een neerwaartse spiraal. Een daling van de Bitcoinprijs leidt tot uitstroom uit ETF's, wat fondsbeheerders dwingt om onderliggende activa te verkopen. Dit verhoogt de druk op de spotmarkt en initieert een nieuwe golf van paniek onder kortetermijninvesteerders. Analisten stellen dat deze correctie, in tegenstelling tot de crisis van 2022 die werd veroorzaakt door kredietbesmetting, nu voortkomt uit het verzadigingspunt van de vraag op marge en het mechanisch afbouwen van posities. De activiteit van grote houders ('whales') blijft in deze cyclus opvallend laag, wat dit dalingspatroon onderscheidt van eerdere consolidatiefasen.

Deze huidige stresstest, veroorzaakt door een combinatie van macro-economische factoren en het gedrag van kortetermijnhandelaren, dwingt marktdeelnemers om de risico's in digitale activa opnieuw te evalueren. Hoewel het een pijnlijke periode is, bieden historische parallellen, zoals de explosieve groei na soortgelijke zuiveringspatronen in 2017 en 2020, een verre blik op een mogelijke marktzuivering. Dit scenario wordt pas realistisch als de winstgevendheidsstatistieken voor XRP een stabilisatie beginnen te vertonen.