経済の不確実性の中で、FRBが政策金利を3.75%～4.00%に引き下げる2度目の利下げを実施

2025年10月29日、米国連邦準備制度理事会（FRB）の連邦公開市場委員会（FOMC）は、政策金利のベンチマークを25ベーシスポイント（bp）引き下げるという、2回連続となる利下げを決定しました。これにより、目標レンジは3.75%から4.00%となりました。この措置は、根底にある経済活動を支援するために金融アナリストによって広く予測されていた動きです。今回の決定は、雇用回復の勢いの鈍化と、根強く、やや高止まりしているインフレ圧力との間で、FRBが継続的に行っているバランス調整を反映しています。

FOMCの声明によると、8月時点では失業率は依然として低い水準を維持しているものの、今年の雇用創出のペースは明らかに減速しており、最近の指標もこの冷却傾向と一致しています。同時に、インフレ率は年初から上昇傾向にあり、FRBが長期目標とする2%を上回ったまま推移しています。さらに重要な政策転換として、委員会は、証券保有残高の削減である量的引き締め（QT）の終了を正式に発表しました。これは12月1日をもって発効し、より緩和的な金融環境への転換を示すシグナルとなります。

ジェローム・パウエル議長は、今回の決定に影響を与えた複雑な要因について言及しました。特に、進行中の政府機関閉鎖が重要な経済指標の公表を遅らせているため、経済の軌道が著しく不透明になっていると指摘しました。また、パウエル議長は、ドナルド・トランプ大統領による貿易関税がインフレへの上方圧力に寄与している要素であるとも述べました。議長は、労働市場が弱体化する可能性が高まっていることへの懸念を表明し、安定を維持するための積極的な措置の必要性を示唆しました。しかし、メンバー間で意見が分かれているため、12月のさらなる利下げは「既定路線ではない」と慎重な姿勢を示しました。

この政策再調整は、直ちに資産市場に影響を及ぼしました。パウエル議長の将来の利下げに関するコメントを受けて、主要なデジタル資産は顕著な縮小を経験しました。ビットコイン（BTC）は111,500ドル付近で落ち着き、直前の24時間で下落を記録しました。一方、イーサリアム（ETH）は4,000ドルの閾値を下回りました。市場の反応は、利下げ自体は予想されていたものの、パウエル議長が強調した根底にある経済の脆弱性が、投資家の間で当面の即時リスク評価の見直しを促したことを示唆しています。

今回の政策転換は、金利据え置き期間を経て、9月に開始された金融緩和サイクルを継続するものです。現在の目標レンジである3.75%から4.00%は、2022年以来の最低水準となります。この利下げ決定は、12名の理事のうち10名の支持を得ましたが、スティーブン・ミラン氏は50ベーシスポイントの大幅な引き下げを支持し、ジェフリー・シュミッド氏は一切の変更に反対票を投じました。これは、今後の適切な道筋について内部で意見の相違があることを浮き彫りにしています。