ABD Kamu Borcu 38,4 Trilyon Doları Aştı: Sermaye Çıkışı ve Artan Askeri Harcamalar Kıskacında

2026 yılının başında, Amerika Birleşik Devletleri'nin kamu borcu sürdürülebilirliği, Başkan Donald Trump da dahil olmak üzere siyasi figürler tarafından kabul edilen ciddi bir ekonomik endişe kaynağı olmaya devam ediyor. Güncel finansal veriler, devlet harcamaları ile gelirleri arasındaki uçurumun derinleştiğini açıkça ortaya koyuyor. 2026 başı itibarıyla ABD'nin toplam kamu borcu 38,43 trilyon dolar seviyesine ulaşmış durumda. Bu rakam, Kongre Birleşik Ekonomik Komitesi'nin Şubat 2026 civarında bir trilyon dolarlık artış öngören tahminlerini geride bırakarak, borç birikim hızının pandemi dönemindeki seviyeleri bile aştığını gösteriyor.

Bu mali tablo içerisinde kurumsal yatırımcıların sermaye çıkışı yapması, siyasi gerilimi daha da tırmandırıyor. Yaklaşık 25 milyar dolarlık varlığı yöneten Danimarkalı emeklilik fonu AkademikerPension, aşırı kredi risklerini gerekçe göstererek Ocak 2026 sonuna kadar yaklaşık 100 milyon dolar değerindeki ABD hazine tahvillerini elden çıkarma kararı aldı. Fonun Yatırım Direktörü Anders Schelde, ABD'nin artık güvenilir bir borçlu olarak görülmediğini ve ülkenin uzun vadeli kamu maliyesinin sürdürülemez olduğunu ifade etti. Başkan Trump, Fox Business'a verdiği mülakatta, Avrupa ülkelerinin Amerikan tahvillerini satması durumunda Avrupa'ya yönelik sert misilleme önlemleri alacağı tehdidinde bulunarak bu gelişmeye tepki gösterdi. Fonun bu hamlesi piyasa büyüklüğü açısından sembolik kalsa da, kurumsal yatırımcıların 'güvenli liman' algısındaki değişimi yansıtması bakımından kritik önem taşıyor.

Trump yönetiminin yerli üretimi teşvik etme ve gümrük vergileri yoluyla sanayileşmeyi hedefleyen mali politikaları, birçok analiste göre borç yükünün artış eğilimini kalıcı hale getirdi. Obama döneminin eski ekonomi danışmanı Jason Furman, ABD bütçe açığının şu anda ekonomik üretimin yüzde 6'sını aştığını ve bu oranın yüzde 7'ye çıkabileceğini vurguladı. Üçüncü çeyrekte kaydedilen yüzde 4,4'lük GSYİH büyümesi, 2025'in üçüncü çeyreğinden bu yana görülen en hızlı artış olsa da, büyümenin yapısı soru işaretleri barındırıyor. Tüketici harcamaları yüzde 3,5 artarken, özel yerli alıcılara yapılan nihai satışların yalnızca yüzde 2,9 oranında yükselmesi, ekonomik büyümenin sürdürülebilir olmayan talep faktörlerine dayandığını işaret ediyor.

Wharton İşletme Okulu'ndan Profesör Kent Smetters'a göre, borç yükü satın alma gücünü zayıflatırken, ABD Sayıştayı (GAO) fiyat artışları, yüksek kredi faizleri ve reel ücretlerdeki düşüş konusunda uyarılarda bulunuyor. Bu karamsar tabloya rağmen, Ocak 2026 başında ABD, 2027 mali yılı için savunma harcamalarını 1,5 trilyon dolara çıkarma kararı aldığını duyurdu. Bu rakam, 2026 yılındaki 901 milyar dolarlık bütçeyi önemli ölçüde geride bırakarak son on yılın en büyük askeri harcama artışı olarak kayıtlara geçti. Eş zamanlı olarak Trump yönetimi, 22 Ocak 2026 tarihinde Dünya Sağlık Örgütü'nden (DSÖ) resmen ayrılma sürecini tamamladı. 2024 ve 2025 yıllarına ait 260 milyon dolarlık borca rağmen gerçekleşen bu ayrılıkta, örgütün bilgi paylaşımındaki başarısızlığının ABD'ye trilyonlarca dolara mal olduğu iddia edildi.

ABD ekonomisindeki bu yapısal dönüşüm, küresel finans piyasalarında doların rezerv para statüsüne dair tartışmaları da beraberinde getiriyor. Artan askeri bütçe ve uluslararası kuruluşlardan çekilme kararları, mali disiplinden ziyade jeopolitik önceliklerin ön plana çıktığını gösteriyor. Yatırımcılar için bu durum, Amerikan tahvillerinin risk priminin yeniden değerlendirilmesine yol açarken, iç piyasada enflasyonist baskıların ve borç servis maliyetlerinin hanehalkı üzerindeki yükü artmaya devam ediyor.