美國國債突破 38.4 兆美元：資本外流與軍費擴張下的財政挑戰

進入 2026 年初，美國政府債務的可持續性已成為全球經濟體系中令人深感憂慮的議題，這一現狀甚至得到了包括總統唐納德·川普（Donald Trump）在內的政治領袖之認可。最新的財務指標揭示了政府支出與財政收入之間持續擴大的缺口。根據官方數據，截至 2026 年初，美國國債總額已攀升至 38.43 兆美元。這一借貸水平明顯超出了美國國會聯合經濟委員會的先前預測，該委員會原先預計到 2026 年 2 月左右才會出現一兆美元的增長，這表明債務累積的速度正在加快，且這種增長趨勢與新冠肺炎（COVID-19）疫情期間的特殊支出並無直接關聯。

在財政狀況日益嚴峻的背景下，機構投資者的資本外流現象正進一步加劇政治緊張局勢。管理約 250 億美元資產的丹麥養老基金 AkademikerPension 已決定在 2026 年 1 月底前，出售其持有的價值約 1 億美元的美國國債，理由是信用風險過高。該基金的投資長安德斯·謝爾德（Anders Schelde）公開表示，美國已不再被視為可靠的借款人，並認為該國的長期政府財政狀況難以為繼。針對投資者可能出現的「逃離潮」，川普總統在接受福斯商業頻道（Fox Business）採訪時發出強硬警告，聲稱若歐洲國家拋售美國債券，美方將採取嚴厲的報復措施。儘管該基金的拋售金額相對於龐大的美國國債市場而言僅具象徵意義，但它反映了機構投資者對傳統「避險資產」價值的重新評估。

川普行政當局的財政政策核心在於透過刺激本土企業與實施關稅政策來推動「再工業化」，然而部分分析師認為，這反而鞏固了債務增長的危險軌跡。前歐巴馬政府經濟顧問傑森·弗曼（Jason Furman）證實，目前美國的預算赤字已超過經濟產出的 6%，且未來極有可能攀升至 7%。儘管 2025 年第三季度的國內生產總值（GDP）增長率達到 4.4%，創下自 2025 年同期以來的最快增速，但其增長結構卻引發質疑：雖然消費支出增長了 3.5%，但國內私人買家的最終銷售額僅增長 2.9%，這顯示出經濟增長過度依賴於不可持續的需求因素。

華頓商學院教授肯特·斯梅特斯（Kent Smetters）指出，日益沉重的債務負擔正在削弱民眾的購買力，而美國政府問責署（GAO）也警告稱，這將導致物價上漲、貸款利率升高以及實質工資的下降。在此財政壓力下，美國政府於 2026 年 1 月初宣布，將 2027 財年的國防開支大幅提升至 1.5 兆美元，這與 2026 年的 9010 億美元相比有顯著增長，成為近十年來最大規模的軍費擴張。與此同時，川普政府於 2026 年 1 月 22 日正式完成了退出世界衛生組織（WHO）的程序，儘管美方仍欠下 2024 年至 2025 年度共 2.6 億美元的會費，但官方辯稱該組織在資訊傳播方面的失敗已導致美國承受了數兆美元的經濟損失。