聯準會緊縮政策收尾與降息預期 為山寨幣賽季鋪路

截至2025年11月30日，加密貨幣市場正經歷一輪波動加劇的時期，關鍵的宏觀經濟事件正準備重塑市場的流動性格局。比特幣（BTC）目前在9萬美元關口附近徘徊，此前它在11月經歷了一次顯著的月度回落，損失了約17.28%的價值，與其在10月觸及的約12.6萬美元高點形成鮮明對比。這段下行期與先前發生的市場動盪相吻合，例如關稅擴大和美國政府停擺，這些事件先前都曾對市場流動性造成擠壓。

市場分析師們密切關注著一個關鍵的時間點：美國聯邦儲備系統（Fed）的量化緊縮（QT）計畫將於2025年12月1日正式結束。從歷史經驗來看，這一轉折點往往預示著數位資產市場將迎來強勁的反彈階段。市場最期待的催化劑是聯準會停止從其資產負債表中抽回資金，即結束QT計畫。自2022年中期以來，該計畫已使央行的總資產負債表從近9兆美元縮減至6.59兆美元。這項決定，加上聯準會早在10月底將聯邦基金利率下調了25個基點至3.75%至4.00%的區間，共同發出了貨幣政策可能轉向寬鬆的信號。

專家們，特別是像丹·甘巴德羅（Dan Gambardello）這樣的觀察者指出，QT的結束在歷史上往往先於一場類似2019年底牛市前階段的強勁上漲，這暗示著潛在的流動性將流入風險資產。在當前的宏觀經濟轉變背景下，山寨幣（Altcoins）相對於比特幣表現出明顯的滯後，這反映在山寨幣季節指數（ASI）跌至22的水平。ASI數值為22表明比特幣仍佔據主導地位，因為該指數衡量的是過去90天內表現優於比特幣的前100種山寨幣的百分比。然而，分析師預測，歷史模式預示著在QT結束後將出現一個兩階段的山寨幣週期，這可能導致大量資金的重新分配。

與此同時，政治環境也影響著投資者的整體情緒。2025年11月4日，維吉尼亞州和新澤西州的選舉中，民主黨表現強勁，這與選民對經濟政策和關稅措施的不滿情緒有關。無論是散戶還是機構投資者，他們對於那些在預期流動性湧入之際能提供「真實價值」的項目展現出日益增長的興趣。一個顯著的例子是比特幣的第二層（Layer-2）項目Bitcoin Hyper（$HYPER），它採用了基於Solana虛擬機（SVM）的架構，以實現可擴展性和快速交易。$HYPER的預售活動始於2025年5月14日，迄今已突破2850萬美元大關，這強烈證明了市場對旨在擴展比特幣功能（超越單純的價值儲存工具）的技術解決方案的信心。

儘管前景樂觀，專家們仍呼籲保持謹慎，提醒投資者應避免重蹈2021年投機狂熱的覆轍。雖然鏈上指標，包括比特幣從交易所的大量撤出，暗示市場可能已經觸底，但聯準會內部對於未來寬鬆步伐的分歧依然存在緊張感。12月1日QT的終結以及先前的降息，為宏觀經濟奠定了基礎，一些分析師認為，如果市場能聚焦於實用性的創新，這可能會推動比特幣達到126,220美元的新高，並最終引爆期待已久的山寨幣季節。